用“多事之秋”一词形容近期的京东，不为过。
京东的市值较今年年初最高点719亿美元，目前已跌去四百多亿，股价逼近2014年上市时的发行价。而去年，它一度与百度的市值相差不到几亿美元，差一点把BAT中的B替换成J。
同时，从年中起，投资者们似乎开始对京东失去耐心，开始了一波集中离场。在年中最高点时，有581家机构持有京东股票，而到了第三季度末，这个数字变成了155家，持股总数从6.177亿股减至4081.563万股。
前有“创始人涉案”的丑闻，后有拼多多等竞争对手的紧追不舍，京东这个国内电商巨头，到底输在哪，让自己这么狼狈。
一、人口红利的尽头
线上人口红利的天花板已经出现，这是电商行业所共知的事实。电商零售业已经进入行业调整期。
对正处于多事之秋的京东来说，近期有些头痛。
一方面，营收增速下滑，活跃用户首次下降。
近一年内，京东股价从最高点的50多美元，下跌至现在约20美元，市值跌去约60%。
因明大事件，京东第三季度的业绩也受到一些影响。
京东第三季度营业总收入1047.7亿元，同比上涨25%，是近年来首次同比增速低于30%，整体来看，京东营收的增速进一步放缓，且为近3年的最低增速。
从GMV的情况看，京东第三季度GMV同比快速增长30.5%，达到3948亿元。其中，第三方平台GMV同比增长40%，相比自营业务，第三方服务给京东保持GMV增速贡献了更多力量。
分开看，自营业务的增速拉了后腿，今年前三个季度，京东自营的增速持续放缓，GMV增速的动力开始往平台服务转移。
第三季度业绩下滑并非没有预兆。
今年8月份发布的京东第二季度财报显示，基于非美国通用会计准则，京东净利润为4.781亿元，相比上年同期的9.765亿元下滑51.04%。从经营数据来看，虽然有618促销，但是二季度京东商品交易总额（GMV）增速却几乎同上季度持平，显示出GMV的增速乏力。
更为明显的是，京东活跃用户在上市后首次出现环比下滑，减少860万人。以服务中产阶层为目标的京东，用户增长出现了停滞。
在京东披露的Q3财报中，平台活跃用户数是3.052亿，去年同期年度活跃用户数为2.663亿，仅同比增长14.6%。
拼多多正在超越。
拼多多第三季度财报显示，截至2018年9月30日的12个月期间，拼多多平台活跃用户数为3.855亿，同比增长144%，较上季新增4200万。也就是说，拼多多过往12个月至少有一次购物行为的用户数量已经超过京东。
另一方面，亏损渐大，赚钱无期。
京东发布的2018年第二季度财报显示：京东营收1223亿，同比增长31.2%；净亏损22.8亿，2017年同期净亏损3.8亿。营收增速进一步放缓，亏损加剧。
2010年、2011年京东营收同比增幅分别为194%和146%，2012年回落到96%，但仍能令投资人满意。
2016年增速回落到50%以下，2017年跌破40%。
2018年Q1经营亏损443万，而2017年Q1经营利润达6.61亿。2018年Q2，京东经营亏损再度突破10亿，较2017年Q2放大157.5%。
京东发布的2018年第三季度业绩显示：第三季度净营收1048亿元人民币，同比增长25.1%。在非美国通用会计准则下（Non-GAAP），实现净利润12亿元，去年同期净利润为22亿元，同比下滑45.45%。
虽然毛利率有所提升，但相应整体费用占比也有所提升，尤其是研发费用和履约费用。营收增速正在下降，而在电商走向线下和新零售技术竞赛的背景下，京东投入的费用只会更多。
京东真正开始“赚钱”的日子仍遥遥无期。
2018年，京东已“掉队”，股价从一月份最高50美元，跌到了4月的35美元，约三个月时间里股价跌了30%。GMV增速进一步放缓，不仅赶超阿里希望渺茫，GMV 的绝对值也被拼多多赶超，估值更被TMD反超。
对京东来说，如何重振股价，开展新业务，提升投资者信心，是眼下最重要的事情。
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