从提交招股说明书到通过聆讯是一个关键的时期，这意味，公司的IPO冲刺已经到了最后关头，同时也意味着，能不能如愿挂牌也就在此一战了。

　　从6月28日提交赴港上市申请书，到10月24日，近4个月过去了，宝宝树终于迎来了新的消息：今日（10月25日），如果顺利，母婴市场垂直电商第一股宝宝树通过港股聆讯将成为大概率事件。

　　对此，宝宝树有关负责人在回应《证券日报》记者时称，“公司目前处于缄默期，关于IPO的消息都不便回应。”

　　关于宝宝树什么时候聆讯，什么时候挂牌，估值多少，此前就有消息称，宝宝树计划在10月份通过香港首次公开募股(IPO)，筹集资金在8亿美元至10亿美元，目标估值30亿美元至50亿美元。预计9月底通过港交所上市聆讯。不过，如今这个时间推迟至了10月25日。

　　公开资料显示，宝宝树于今年6月底向港交所递交招股说明书，联席保荐人为摩根士丹利、海通证券、招商证券国际，首席财务顾问为UBS，联合财务顾问为复星恒利。在提交招股书的前一个月，宝宝树还迎来了一个重量级投资者，阿里巴巴在今年5月份正式入资宝宝树（投资金额2.14亿美元），投后，宝宝树估值140亿元人民币，阿里巴巴还成为宝宝树电商等业务的战略合作伙伴。

　　目前，宝宝树主要股东有复星、好未来、阿里。其中第一大股东为创始人王怀南家族，持股26.09%；第二大股东为复星，持股24.84%；第三大股东为好未来，持股10.18%；第四大股东为阿里，持股9.9%；聚美优品持股3.33%。

　　宝宝树招股书显示，2015年至2017年公司营业收入为2亿元、5.09亿元和7.29亿元；毛利率分别为54.6%、53.1%和63.2%。

　　在宝宝树的盈利来源中，广告和电商业务贡献了绝大多数份额。招股书显示，宝宝树广告业务收入3.72亿元，占比51%；电商业务收入3.32亿元，占比45.6%。

　　这也能够看出宝宝树的商业逻辑，即将社区作为流量入口，依靠广告、电商来变现盈利，在这之外，通过投资和并购等手段，寻求产业链上下游业务机会，为公司贡献利润。

　　2007年，公司创始人王怀南辞去谷歌中国的高管职位，与邵亦波等联合创立了宝宝树，之后宝宝树社区上线，2012年5月份宝宝树孕育APP上线，2015年6月份电商平台美囤妈妈上线。

　　艾瑞咨询数据显示，2013年至2017年，国内母婴电商市场规模已由502亿元增至3251亿元，年复合增长率高达59.5％。到2022年，母婴市场将达到11895亿元。

　　来源：《证券日报》记者 刘斯会 

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