笔者却认为，餐饮外卖行业尚处于且探索且撕杀的成长期。
主要论据如下：
1）大量市场留白尚待开拓。从覆盖用户范围来看，2017年中国网民规模在7.72亿，餐饮外卖用户仅2.35亿，尚有4.67亿的差额空间待开拓；从线上化率来看，2017年整个餐饮行业规模在3.9万亿，其中餐饮外卖行业规模在0.2万亿，线上渗透率为5%，尚有95%的留白待实现线上转化。
2）需求弹性整体偏高，价格手段仍是竞争的重要砝码。餐饮属于生活必需品，其整体需求弹性处于低位。但餐饮外卖与餐饮的逻辑不同，其差异点本质上在于要让消费者为配送服务买单，这种非刚需的消费属性使得餐饮外卖行业需要通过价格让利来进行用户教育。以美团为例，2015年至2017年用于用户激烈的支出分别为40亿、31亿和63亿。
3）新技术的引入可能重塑行业竞争格局。当前餐饮外卖行业的低毛利很大一部分要归结于骑手成本过高，骑手成本在整个成本结构中占比已逾九成。未来在无人驾驶自动配送模式替代骑手人力的技术演进过程中，技术率先成熟并取得大规模应用的一方有可能取得先发优势。
3.2行业竞争格局
餐饮外卖行业呈双寡头格局，双寡头在市场竞争策略上相背而行。
从以下3个维度可窥见一斑：
1）导流入口存在差异。美团主要导流入口为美团外卖、美团、大众点评3个自有入口，外加腾讯提供的微信、QQ两个入口；牵手后的饿了么和百度外卖主要导流入口为饿了么、百度外卖2个自有入口，外加阿里的支付宝和淘宝2个入口。
2）覆盖群体存在差异。美团主要覆盖月均收入在3000元以下的低收入群体，饿了么主要覆盖月均收入在3000到8000元之间的中等收入群体，百度外卖主要覆盖月均收入在8000元以上的高收入人群。
3）覆盖城市存在差异。美团主要覆盖三线以下城市，并不断向一二线城市扩张；饿了么和百度外卖覆盖一二线城市居多，并逐步向低线城市下沉。
综合比较，美团采用的是立足低端，自下而上的发展策略；饿了么和百度则采取先在高端市场跑马圈地，再向低端下沉的发展策略。
笔者综合预测，美团餐饮外卖业务的市场份额在48%-60%之间，饿了么和百度的市场份额在31%-43%之间。为了得出尽可能客观的市场格局状况，以上结论由笔者从日订单量、活跃用户数、活跃商家数3个维度测算综合得出。测算过程如下：
1）一重维度——订单量：美团的市场份额在47.67%左右。最新公开数据显示，美团的日均订单量在1100万左右，饿了么的日均订单量在订单量在900万，百度外卖订单量在100万左右。依据订单量，美团的市场份额在47.67%，饿了么和百度外卖的合计市场份额在43.33%。
2）二重维度——活跃用户数：美团的市场份额在48.15%左右。最新数公开数据显示，美团日活跃用户数在575万，饿了么在457万，百度外卖则为55万。依据活跃用户数，美团的市场份额在47.67%，饿了么和百度外卖合计占比42.85%。
3）三重维度——活跃商户数：美团的市场份额在59.76%。最新公开数据显示，美团的日活跃商家数为119万，饿了么在55万，百度外卖在7.2万。依据活跃商家数，美团市场份额在59.76%，饿了么和百度外卖合计占比31.24%。
我们从美团招股书所披露的市场份额进行侧面验证；美团招股书中所披露的美团市场份额在59%，与我们所测的区间基本一致。
3.3行业规模测算
该部分将分2步测算餐饮外卖市场空间有多大、需要多久实现。
1）从尚未转化的用户及消费频率角度看，5021亿市场待开拓。
2017年的网民数量在7.72亿，当前餐饮外卖的用户数在3.05亿，网民转化率为39.51%。平均每位用户每20天点一次外卖，即每周点0.35次。
假定外卖用户数的合理规模在网民规模的50%，平均每位用户的合理外卖点餐频率在每周1次。则就网民用户数来看还有10%的用户挖掘空间，就消费频次来看还有至少8倍的挖掘空间。笔者基于餐饮外卖行业用户单价的历史表现，假定未来用户单价仍整体稳定。
基于2017年所对应的用户数量、消费频次和以上假设，笔者测算出尚未开拓的餐饮外卖市场留白在5021亿元，整体规模在7225亿元。
2）结合餐饮行业的线上化进程，餐饮外卖还有12年的路要走。
2013年到2017年餐饮行业整体增速在10%左右，其中餐饮外卖占比从2%上升到5%。两者增幅都较为稳定。2017年餐饮行业整体规模在3.9万亿，餐饮外卖规模在2000亿。
假定餐饮行业未来将继续以5%的增幅增长，餐饮外卖占比将继续以6%的速度提升。
基于2017年的餐饮外卖市场规模和基础假定，经测算，要实现7225亿，餐饮外卖行业尚需要有12年的长路要走。
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（来源：鲸准干货 柴荟芳）
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