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马云退休是个坏消息吗?

  在此期间,其他行业企业单位数上升了约1500家,增幅约为0.5%。

  超过1万家企业消失直接影响了今年1-7月全国规模以上工业企业利润总额。按照统计局每年公布的当期累计值计算,今年1-7月工业企业利润总额同比减少约3440亿元,其中私营企业的利润总额累计减少3946.5亿元。而同期同类型国有企业的利润总额是增加 28.5%,稍抵消了全行业的利润下滑部分。

  去杠杆、A 股低迷,企业获得资金变得更难了

  降低杠杆伴随供给侧改革同时发生。中国非金融企业的债务率自2009年(150%左右)以来快速上升,到2015年时已经超越美国、达到255%。

  光大证券首席经济学家彭文生曾对此评论道,尽管每个国家的发展阶段和制度环境不同,债务率不能只比较绝对数字,”但最近几年中国债务收入(GDP)比快速上升,提示我们风险在增加“。

  招银国际的统计数据显示,在最近三年的去杠杆改革中,主要受影响的仍是私营企业。由于去杠杆最直接的办法就是银行收缩信贷,在资金趋紧的情况下,企业账期被迫拉长,交易风险大幅增加。自2016年以来,国有企业应收账款平均回收期从7天下降到0天左右。私营企业则从1天上升到10.9天。

  与此同时,私营企业的利息开支正在加大,今年1-7月利息支出同比上升11.8%,同期私营企业主营业务收入的平均增速只有9.5%。

      今年企业在股市的融资也较往年难。据《好奇心日报》不完全统计,截止到今年9月9日,A 股共有152家企业提交上市申请、证监会通过80家、筹资额约为1033亿元。2017年全年的情况则是479家申请、380家通过、筹资额达2301亿元。

  尽管今年还有三个月时间,但从目前上市申请企业数、通过率和筹资额的落后情况看,基本可以判断将全方位低于去年。而A股的低迷还有可能进一步压缩证监会的过审率。因为在资本市场缺乏信息、资金匮乏的情况下,增加上市公司数量可能导致股市里的资金更趋于分散。

  今年8月22日,上交所单日成交额不足千亿元(983亿),这是自2016年1月以来的第一次。而美国时间8月23日,仅阿里巴巴一个公司在美股的成交额就为140.5亿美元(953亿元),接近上交所全部。

  与此同时,企业要交的税更多了

  同花顺 iFind 的统计结果显示,中国非金融类的上市公司2017年净利润2万亿元,约占全部上市公司的55%,这是最近几年来的最佳成绩。

  但当年度企业直接支付的税费为2.28万亿元,大约是企业净利润的1.15倍;当年度为员工支付的现金为2.56万亿元,大约是企业净利润的1.29倍。

  如果再往前回溯两年,能看到2016、2015年非金融上市公司税费分笔是是利润的1.36、1.66倍;同期支付员工现金则是利润的1.47、1.64倍。

  从明年1月1日起,税务部门接管社保征收,企业基本都将按照员工实际工资支付社保,企业成本还将进一步增加。

  另外一组由北京大学国家发展研究院院长、经济学家周其仁所统计的数据则显示企业税负(包括社保)增速远高于 GDP 增速:

  “1995~2012 年是中国最高速成长的这段时间。我们名义上的GDP增长8.6倍、全国工资总额涨了8.8倍,税收涨16.7倍,政府除税收以外的收入涨 18.8倍。法定一定要交的社保五险一金增长了28.7倍,土地出让金涨了64 倍。”

  土地成本、劳动力的成本也在上升

  作为中国最大的制造业基地之一,深圳最近几年正面临大批企业搬离的现状,其中包括华为和中兴。2016年5月,时任深圳市市长许勤曾透露“近期有超过1.5万家企业迁出深圳。”

  这是企业由于土地成本上升而调整经营的一个缩影。

  《2018上半年40城土地市场报告》,数据显示40城土地出让金合计为10453亿元,较2017年、2016年、2015年同期分别上升14.4%、53.3%和 127.8%,达到历史最高。

  另外根据中国商务部发布的《2017年全国企业负担调查评价报告》,从7项具体成本负担看,中国企业反映当前成本负担重的几个领域依次为人工成本(61%)、融资成本(50%)、物流成本(49%)和水电气土地等资源要素成本(48%)。

  如果按照彭文生等人对人口结构、劳动力成本和人口红利所做的研究数据,中国生产者(19-64岁)/消费者的比例在2015年见顶后逐渐回落,人口红利逐渐消退。中国进入越来越少的人从事生产、消费人数越来越高。劳动力成本上升也就成了必然的趋势。

  这带来了一个更不乐观的未来。根据2016年全国人口普查的数据,由于出生率持续降低,中国10-19岁的人口比2005年的时候减少了36%,这意味着接下来10年步入工作的年轻人会比10年前少超过 1/3。

  消费下滑,市场增长前景有限

  在国家统计局今年公布的5月宏观经济数据中,当月社会消费品零售总额3.03万亿元,同比名义增长(为未扣除价格因素)8.5%,增速创近15年以来新低。

  社会消费品零售总额主要统计了个人和企业在网上和线下的实物商品消费,以及餐饮收入。按分类计算,日化、家具、通讯器材、石油以及餐饮的收入增速高于整体平均水平。

  社会消费数据大跌可能是由于消费在向网上转移的同时,容易受到电商促销的影响延后消费,另一方面则可能是因为火热的房地产。大部分消费者买房透支未来十年甚至三十年现金流,背负百万计的债务,每月的还贷压力挤占了他们的消费欲望。

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