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作为一个电子商务企业，用户数量与GMV（商品交易规模）是衡量其市场地位最重要的两个指标。虽然京东第二季度以牺牲利润为代价，却换来用户数量的快速增长，根据京东财报显示，京东过去12个月的活跃用户数继续保持快速增长至3.138亿，较去年同比增长21.5%。
另外，京东第二季度实现4034亿人民币GMV，较去年3135.3亿同比增长30%，在如此高的基数下依旧保持高速增长，实属难得。加上Q1的3302亿GMV，京东上半年GMV合计为7346亿，全年预估在17000亿人民币左右。
除了坚持商品低毛利策略以及在仓储物流领域的大力投入，京东还不断进行策略升级。
在京东2018财年第二季度财务数据中，其技术研发费用引起很多人注意。因为京东第二季度技术研发投入增加至27.81亿元人民币，较去年同期的15.46亿元人民币大幅增长79.8%，增长速度远超其他财务项目。技术研发投入费用对提升企业当期的业绩无太大价值，如果有所控制，就可以增厚利润，京东不仅没有控制，反而在技术研发领域不断扩大投入。
京东在对外介绍中，开始将其定位为中国领先的技术驱动型电商和零售基础设施服务商。从定位的转变，我们可以看出，在仓储物流领域进行长期投入后，京东又将在技术研发上进行大举投入来打造企业的第二道护城河。
京东的技术投入除了覆盖大数据、人工智能、云计算等基础研究，还覆盖无人机、无人仓和智能供应链的应用研究，在通过技术提升自身运营效率的同时，京东也将其打造成模块化产品对外开放，最终将每个技术产品都打造成为一个利润中心，而这一对外赋能的模式也将构筑起京东继3C、家电的现有业务和生鲜、大客户等成长业务之外的第三条增长曲线，构筑起京东在更为广阔疆域内的竞争优势。
京东这个企业，最让竞争对手恐惧的并非其当下的体量，而是这个企业始终着眼未来，能抵御住短期诱惑的长期耐性。继续通过商品低毛利来保证价格竞争力，通过自建物流与加强技术研发来提升用户体验，17000亿GMV远不是京东的终点，而是新的起点。
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一方面受美国股市近期普遍低迷影响，另一方面由于第二季度的净利润下滑，京东的当前市值仅为457亿美金，这个估值相对京东的真实价值被大 大低估。
截止最近一个交易日，苏宁易购(11.870, 0.04, 0.34%)的市值为1101亿人民币，阿里巴巴的市值为4398亿美金，如果以GMV来进行估值测算，对标苏宁易购，京东集团的合理估值应在5000亿人民币，折合700-800亿美金，对标阿里巴巴集团，京东的合理估值在1000亿美金左右。
而京东的市值却只有457亿美金，其估值明显被低估，被低估很大程度是因为投资者低估了京东的盈利前景。
17000亿的商品交易规模，已经让京东具备了与上游供应商充分的议价能力，不仅能够拿到独家、低价的货源，还可以获得延长供应商付款周期等多种有利条件，京东只要在供应链、营销与技术投入上有所控制，便可能获得巨额的利润。京东不是不具备盈利能力，而是为了继续扩大市场份额而选择放弃短期利润，这是被很多投资者所忽视的。
刘强东在2017年京东集团年会上发表演讲称，他希望京东成为营收达到万亿的企业。在2018年初达沃斯论坛接受大卫鲁宾斯采访时，刘强东直言希望超过亚马逊与阿里巴巴，成为国内第一，全球第一。
这决定了京东在未来很长的时间内不会选择进入利润收割期，而是会像亚马逊的贝佐斯一样把大量现金源源不断的投入到业务中去攻城略地，与阿里巴巴寸土必争，继续扩大市场份额，加固企业的护城河。
目前京东集团的现金储备丰富，截至2018年6月30日，其现金及现金等价物、受限资金及短期投资高达528亿元人民币（约80亿美元），企业的经营现金流状况也良好，这给了京东更大的进攻底气。
在未来长期坚持进攻策略的前提下，京东的交易规模势必会持续扩大，当京东未来的GMV达到10万亿级别时，除了电商主业数百亿的盈利空间，其物流与金融业务的商业化潜力也将充分释放。
届时，京东的股价将很可能会给投资者带来巨大惊喜。
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京东是这些年中国互联网历史上最受争议的企业之一。
但复盘中国近十几年的电商大战，B2C电商强手如林，为什么在阿里巴巴这座大山的笼罩下只有京东走的最为长远，背后正是源于京东采取低价进行品类扩张与投入巨资自建物流等曾饱受争议的做法，以及面对这些批评与争议时不为所动的战略耐性。而新蛋、当当等失败者，都是在贪图短期利益时丢掉了明天。
这也给了其他正处于红海竞争中的企业很多启发，面对竞争一定不要盲目从众，而是要看到更远的未来，制定差异化的竞争战略。当自己的做法受到外界质疑时，要耐得住寂寞，保持足够的战略耐性，做有利于未来而不是当下的事情，才会“剩者为王”。
（来源：砺石商业评论创始人 刘学辉）
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