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周靖宇/制图
上月16日合肥一家沃尔玛门店关门停业。 IC/供图
房地产依然是拉动经济增长的支柱产业，坐拥资源优势的一二线城市的房地产市场，尽管目前看起来有弹性空间，但三四线城市的商业地产，其供需矛盾和去化周期远甚于住宅市场。
商业项目经营不善关门倒闭的案例日渐增多，监管部门针对商业地产的政策时有调整。日前，工商银行上调个人商业住房贷款的首付比例，也被解读为金融机构已经提前感知到商业地产泡沫的风险。
供应过剩
近几年来，百货商场关店倒闭的现象越来越普遍。万达、百盛、天虹等国内主要的百货公司，都宣布了关闭旗下部分亏损门店。商业地产服务商睿意德在报告中列出了2015年商业地产行业最为突出的八大现象，其中排在第一和第二的均是关于商场关店现象，分别是“主力店上演关店潮”和“奢侈品关店降价求生”。
这些现象不仅发生在三四线城市，在一线城市也很常见。上海一位商业地产项目投资人士告诉记者，其日前调研的位于上海浦东的三林城市商业广场，2010年开始招租，到2015年业主就逐步停止续约物业租赁合同，清理所有租户，到今年4月就仅剩下沃尔玛一家租户。
该人士向记者解释，造成这一结果的原因主要是：第一，周边人口环境和消费水平不能充足地支撑这个商场；第二，周边已经有几个发展较成熟的商场；第三，租金过高，运营管理可能有问题；第四，该项目对面就是一个档次低一点的大卖场，周边人群以拆迁居民、外来人口为主，消费更集中于此类商场。
这可能是大量倒闭商场的一个缩影。市场对于商场关店现象早已见怪不怪。大家多把造成这一现象的主要原因归结为“宏观经济疲弱”、“电商冲击”等。但事实上，这只是原因之一，甚至不是最主要的原因。商业地产面临的主要困境在于其本身的供需矛盾突出。
相比于住宅，商业地产整体库存高企、去化周期长、泡沫更大是显而易见的。从统计数据看，2015年全国住宅、办公楼和商业用房这三类物业的待售面积（即库存）分别为45248万平方米、3276万平方米、14664万平方米，根据过去5年的销售测算，这三类物业的去化周期分别为21个月、46.5个月、54.3个月。也就是说，办公、商业用房去化周期分别是住宅的2.2倍和2.6倍，两者的去化压力远大于住宅。
中信证券的一份研报指出，中国商办物业的总量明显过剩，在2010年和2013年，商办物业经历了两轮跃进，多数时候，商办物业的开发投资增速要远大于住宅物业的开发投资增速。过去十多年中，我国商服用地一直占据房地产出让的30%上下，这同社会的真实需求很不匹配，从销售上看，商业地产占比只有10%。
为何商业地产会出现如此极不匹配的情况呢？上述研报解释了两个主要原因：第一，地方政府热衷于打造样板工程，尤其是二三四线城市大规模打造城市新核心，乐于建设摩天大楼和商业中心以跻身“金融中心”和“国际大都市”之列；第二，住宅用地供给受政策限制，商业用地则不受限，地方政府倾向于增加非住宅用地的出让以避免“政府靠卖地推高房价”的舆论。
隐患凸显
前几年地方政府和开发商大规模开发商业地产的同时也埋下了隐患，这种隐患如今正在逐渐显露出来，而政府和银行则最先感知到有可能出现的风险。
上个月初，国务院办公厅正式公布《国务院办公厅关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》。其中提到，允许将商业用房等按规定改建为租赁住房，土地使用年限和容积率不变，土地用途调整为居住用地。这从侧面表明，政府意识到，商办类物业库存确实更为严重，住宅、办公、商业等土地供应本身存在严重的结构失衡。 共2页 [1] [2] 下一页 沈阳业内预测：商业地产去库存可能再出新政 庄泽宝：去库存仍是主旋律 商业地产需转型 GAP大中华区品牌拓展老总沈峰猝死 震惊整个商业地产界 龙湖发力商业地产 明年开业总面积增至近250万方 万达商业地产私有化遇阻 回归A股之路道阻且长 搜索更多: 商业地产 |
