居民收入是否跑“输”GDP
居民收入是国民财富分配的重要组成部分。单纯从数值上认为居民收入跑“输”了GDP的理解，既不准确，也不全面
本报产经新闻部记者 林火灿：今年一季度，全国居民人均可支配收入的实际增速为6.5%，而GDP增速为6.7%。单纯从数值上看，居民收入跑“输”了GDP。不过，这样的理解既不十分准确，也不全面。
首先，我国居民人均可支配收入实际增速仅比GDP增速慢0.2个百分点，二者的增长态势基本上是协调的。而更严格来看，居民人均可支配收入增速描述的是人均概念，而GDP增速描述的是GDP总量增长幅度，如果综合城镇化率等指标测算，一季度人均GDP增速大概在6.3%左右，则居民人均可支配收入实际增速是高于人均GDP增速的。
其次，从增速本身来看，全国居民人均可支配收入6.5%的增速，在全球范围内同样是较高的水平。相关的研究结果表明，自上世纪40年代以来，各主要发达经济体的居民收入增速很少能达到6%以上。6.7%的GDP增速，无论与发达国家相比，还是与新兴经济体相比，都属于比较高的水平，其创造的GDP增量达到9851亿元，这也意味着GDP中能用于居民收入分配的财富比过去更多，蛋糕更大。
再次，今年一季度全国居民人均可支配收入实际增长6.5%，但城乡居民的收入差距正在进一步缩小。其中，农村居民人均可支配收入实际增长7.0%，明显快于GDP增速。
当然，我们也要看到，一季度，我国居民人均可支配收入增速放缓，主要由于城镇居民人均可支配收入“拖了后腿”，实际增速仅为5.8%。这背后，主要受到两个因素的影响：一是节假日因素。根据中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军分析，今年一季度赶上元旦和春节两个假期，企业生产经营强度不如其他几个季度，这也导致了收入很难增加；二是去产能的影响。当前，我国部分行业产能过剩的压力比较大，在去产能的过程中，有些企业采取轮岗、待岗措施，部分企业出现减发或欠发工资的现象。
居民收入是国民财富分配的重要组成部分。“十三五”规划明确提出，要实现居民收入增长和经济增长同步，目的是要让广大人民群众能共同分享改革成果。
之所以强调“基本同步”，是因为居民人均收入增速也不是越快越好。所谓的“同步”，也并非意味着每个季度的居民收入增长都要与经济增速持平，或者快于经济增速。这是因为，我国正处于“三期叠加”的发展阶段，经济结构调整和增速换挡都会不同程度影响经济增速，从而影响到收入分配。而且，国民财富的分配，居民收入与其他领域的分配比例并非一成不变。因此，居民收入出现季节性波动，有时候低于GDP增速也是正常的。
从长期来看，我国经济增长有着巨大的潜力，中央也十分重视居民收入增长，“十三五”规划明确提出，要正确处理公平和效率关系，坚持居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步，持续增加城乡居民收入。随着我国经济的持续健康发展和收入分配改革的持续推进，未来我国居民收入实现稳定增长是有保障的。
M2增速是不是“大放水”
目前13.4%的M2速度并未明显偏离目标区间，但也要保持流动性合理适度增长
本报财经新闻部记者 张 忱：短期来看，今年一季度M2增速相对较快，主要原因是各类贷款增加较多，以及金融机构债券投资和类信贷增加较多导致的派生存款增加，同时，也有企业预期、房地产销售以及基建投资改善导致单位活期存款增多等因素。
从长期来看，一般储蓄率较高和间接融资比例较高的国家，M2增速都比较高。我国的特殊情况导致总体储蓄率较高，远远超过美欧等发达经济体。因此，由各类存款数据统计而来的M2增速较高。同时，我国直接融资发展不足，银行总资产占金融总资产的比重也显著高于其他国家，大部分的融资仍需要依赖银行信贷，而银行贷款会转化为存款，也会导致M2增速较快。
“大放水”说法的观点认为，根据M2增速应略高于GDP增长与物价升幅之和的公式衡量，我国目前的货币增长有“超速”之嫌。理论上说，该公式确实为观察货币增速提供了一个角度，但也不能要求货币增速在所有阶段都与该公式完全符合。
货币政策有几大目标，比如说保持经济增长在合理区间，保持就业合理稳定增长，将通货膨胀水平控制在可接受水平，保持国际收支基本平衡，这些目标都比货币增速的数字本身更加重要。
目前，国内经济运行出现积极变化，经济运行呈现阶段性企稳迹象，部分数据有所回升，尤其是3月份经济指标表现较为强劲。但是，经济回升基础尚不牢固。目前拉动经济小幅回升的主要因素仍是房地产投资和基建投资，且主要集中于一二线城市，而制造业投资增速继续放缓，同时，与房地产直接相关的消费增长也远高于其他各类消费品。
今年《政府工作报告》提出M2预期增长13%左右，是一个区间概念，目前13.4%的速度并未明显偏离这一区间；但也要保持灵活性，保持流动性合理适度增长，夯实经济回升基础，保持就业率稳定在合理水平。
从国际收支来看，近期外汇市场企稳，人民币对一篮子货币汇率保持了基本稳定，跨境资金流出规模收窄，也为货币政策更多着力于国内因素提供了充裕条件。
一般来说，在通胀可控的情况下，货币供应速度快一些是可以接受的。也要看到，目前物价水平持续回升，未来仍存在可能推升物价的因素，尤其是前期一线城市房价大幅上涨，目前还在向部分二线城市传导，这可能会使通胀预期增强。
下一阶段，我国仍将灵活适度实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。所谓稳健，就是不会“大放水”，而会综合运用各种流动性管理工具，灵活提供不同期限的流动性，通过宏观审慎评估引导货币信贷合理增长，防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑。
投资回升是在走老路吗
投资是“天使”还是“魔鬼”，重在能否把握好投资的结构、投向和效率、质量
本报理论评论部记者 齐东向：应当承认，过去多年的粗放型增长方式，的确导致了投资率偏高的问题，一些领域形成了大量重复投资、无效投资。但也要明白，投资始终是内需的重要组成部分和拉动经济“马车”的“马匹”之一。从目前形势看，2016年世界经济仍在艰难复苏之中，国际机构一再下调全球经济增长预期，全球贸易增速将连续第五年放缓，这意味着我国出口环境一时间难以明显改善。同时，提高收入、完善社保，让城乡居民有钱花、敢花钱，需要较长的过程，短期内消费再上新台阶难度很大。“三驾马车”看来看去，稳增长的关键还是要看投资。
去年年底召开的中央经济工作会议强调，要用新思路、新举措深挖内需潜力，发挥好有效投资对稳增长、调结构的关键作用，就是基于形势判断的一项重要部署，事实也证明这招“先手棋”是走对了。
投资是“天使”还是“魔鬼”，重在能否把握好投资的结构、投向和效率、质量。如果一项投资既能拉动增长、又调了结构，还满足了城乡居民迫切需要，那对于国民经济来说就是一味良药。从一季度数据看，全国固定资产投资同比增长10.7%，增速比1-2月份加快0.5个百分点；从环比速度看，3月份增长0.86%。其中基础设施建设投资的发力功不可没，累计同比增长19.25%，较上期和去年全年加快3.5个和2个百分点。基建投资的最大优点是可以增加有效需求，但不会造成产能过剩，它的普遍原则是适度超前。美国在19世纪初大规模开展基础设施建设，对后来统一市场、重塑经济地理、成长为世界第一大经济体发挥了至关重要的作用。现在我国在基础设施建设和改造升级上多掏些“真金白银”，短期看可以稳增长，长期看也将对经济发展发挥打基础、优结构、惠民生的建设性影响。
我们还要继续在扩大优质投资上下功夫。高速铁路、电力传输、海绵城市、地下管廊、各类污染治理、生态屏障构筑、公共服务设施等，都需要大规模投资，这既会推动相关产业技术取得突破性进展，也会让相关行业企业在受益中做大、在转型中做强。当然，发挥投资的关键作用，除了要认真研究“投什么”的问题外，还要解决好“谁来投”“怎么投”的问题，进一步深化投融资体制改革，广泛调动起企业的投资积极性。来源：中国经济网
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