4月5日讯 网易机构预测指数对2015年第一季度GDP、CPI、信贷和进出口等宏观数据进行了预测。1~2月经济数据显示了一些积极信号，随着逆周期政策效果显现以及预期改善，我们预计经济活动在3月继续企稳，预计一季度GDP同比增长6.7%。三月份CPI或同比增2.4%；PPI有所提振，同比下降4.6%。预计M2同比增速为13%，3月份新增贷款预计为14000亿元人民币。参与预测的机构对3月中国工业增加值，固定资产投资和社会消费品零售额同比增速的预测均值分别为5.9%，9.9%和10.5%。预计出口同比增长-16%，进口同比增长-14%，贸易顺差400亿美元。

　　机构预测：

　　第一季度GDP同比增长6.7%

　　一季度GDP增速延续下行，但3月数据显示，工业生产开始好转，固定资产投资维持平稳；外贸因基数原因大幅回暖；CPI或继续维持高位，PPI降幅收窄；M2增速有回落需求。总体看，经济呈现温和复苏迹象。预计三月工业增加值为5.9%，固定资产投资同比增速9.9%，社会消费品零售额同比增速为10.5%。

　　3月CPI同比增2.4%，PPI同比降4.8%

　　数据显示，猪肉、蔬菜等主要食品价格在春节后并未如期回落，甚至出现上行。中国生猪预警网的数据显示，3月22日，瘦肉型生猪出栏价格更是达到19.79元/公斤，突破2011年6月的历史最高点，而去年同期瘦肉型生猪出栏的价格还不到10元每公斤，同比上涨幅度超过60%。在需求政策支持以及受房地产等经济活动的影响下，居住等非食品价格也可能边际上涨。综合而言，预计3月CPI环比继续上行，同比增长2.4%（前值2.3%）。3月以来，一些重要生产资料（如钢铁、煤炭、化工品等）价格呈现上涨态势。我们预计3月PPI同比继续下降，但降幅或略有收窄至-4.8%（前值-4.9%）。

　　3月出口同比增长-16%，进口同比增长-14%

　　3月制造业PMI中新出口订单环比回升至50.2，进口指数环比回升至50.1，二者均回到扩张区间；预计进出口环比均有所改善，同时考虑到去年同期出口水平较低，预计3月出口同比增长-16%，进口同比增长-14%。由于前期受春节因素扰动，3月进出口较上月或呈较大变化，顺差大概率会反弹回升。我们预计3月贸易顺差扩大至400亿美元左右。

　　民族证券指出，3月欧元区制造业PMI小幅回升至51.4，日本制造业PMI回落至49.1，美国ISM制造业PMI的进口分项回升至49.5，仍在收缩区间。鉴于外需目前仍无明显改善，出口的大幅回升能否持续还需观察。

　　3月信贷继续增长，M2同比增长13%

　　由于2月信贷投放量大幅下滑，部分暂时被抑制的需求可能在3月得到释放。房地产及相关行业回暖也可能进一步刺激信贷需求。但央行对信贷投放节奏应仍有一定控制，出现超预期增长的可能性不大。3月公开市场流动性有所回收，预计M2增速回落至13%，预计3月新增人民币贷款约14000亿元。中国今年首次引入了社会融资规模增速目标（全年13%），相应也会加强对于其扩张节奏的调控。

　　（参与调查机构：民族证券，瑞银证券，招商证券，华泰证券，齐鲁证券，国信证券，华融证券，中金宏观，中信建投，申万宏源，光大证券，高华证券，广证恒生，海通证券）来源：网易财经

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