据彭博社报道，从削减债务方面来看，中国民营企业做的要比国企做的好。

　　根据香港中文大学经济学副教授Shi Kang给出的估算数据，民营企业已经将债务在资产中所占比例从2007年的58%拉低至53%，同一期间国有企业债务在资产中所占比例非但未降，反而从55%增至62%。

　　根据野村控股发布的数据，在针对企业的银行贷款中，40%左右流入国有企业的腰包，而国企仅为国内经济产出贡献了10%左右。1月份，中国银行业新增贷款2.51万亿元。知情人士透露，中国人民银行计划提高对部分银行存款准备金规模的要求。当前，部分贷款商迅速增加贷款发放，不能继续享受优惠准备金率。

　　Shi Kang表示，“中国政府必须减少为国有企业提供的隐形担保。隐性担保消失后，银行将不会再优待国有企业。国有企业必须削减过剩产能，而“僵尸企业”则势必会灭亡。需要补充的是，Shi Kang是即将发表的研究论文《过度流动性和信贷的错误分配：来自中国的证据》的主要作者。

　　伴随着中国致力于展开范围最广泛的国有企业改革，该国将争取把更多民营投资引入浮肿的国有企业。负责此项计划的政府机构去年9月份曾在声明中表示，该计划旨在改革“僵尸企业”，同时鼓励国有和民营资本“绑定在一起”。

　　彭博行业研究去年发布的调查研究显示，倘若中国臃肿和低效的国有企业能跟上民营企业的增长步伐，那么中国去年上半年本可以实现超过8%的经济增长。全球金融危机爆发之后，中国政府加大旨在提振经济复苏的刺激支出，国有企业债务随之膨胀。

　　根据彭博社发布的调查，中国全部债务在国内生产总值中所占份额可能会在未来四年继续呈现攀升轨迹，凸显了决策者在没有引发信贷崩溃的前提下阻止经济增长进一步放缓的同时所面临的风险。

　　民营企业更为谨慎

　　野村驻香港首席中国经济学家Zhao Yang指出，国有企业较高的杠杆化将伤害经济效益和长远增长。相比较民营企业而言，国企并不是很在乎长远风险，因为国企负责人总是“来来走走”。民营企业在举债方面更为谨慎，而且已经开始去杠杆化。

　　国际评级机构标准普尔预计，未来12个月中国一些国企预计将会遭遇更多降级。该机构还指出，基于当前趋势，中国国有企业的改革在地方政府层面上进展缓慢。实际上，另外两大国际评级机构对于中国主权债务评级也不高。2015年穆迪对于中国主权债务评级为Aa3，为穆迪评级体系中第四高主权评级，近期其刚刚下调中国房地产评级。惠誉主权评级联席董事邓铠俊上个月表示，该行仍维持中国主权评级的展望为稳定，相信两年内不会作出调整。他指出，若人民币真正成为国际货币，将是正面因素，但若房地产及银行业表现恶化，将成为负面因素。

　　亿万富翁投资者比尔•格罗斯在Twitter的博文中指出，中国的信贷扩张是“不可持续的”。

　　西班牙对外银行驻香港首席经济学家夏乐指出，“高杠杆化的中国国企，靠着政府和国有银行的给养生存，而这些企业已经成了经济增长的巨大负担。”(腾讯财经 米娜)

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