据CNBC报道，2016年，新年伊始，中国股市好像是坐在了跷跷板上。一些分析人士认为，造成中国股市遭遇“开门黑”的部分原因在于疲软的制造业采购经理人指数(PMI)。但是，新加坡星展银行首席执行官Piyush Gupta认为，这个数据是“无足轻重的”。

　　不过，他警告称，负债过重的中国企业，应该是造成人民币贬值的一个主要担忧。

　　6日，Gupta告知私人银行客户，“将关注焦点集中在中国的PMI数据上，是一种大错特错的行为。坦率地讲，我认为这是一项不值得考虑的信息。”

　　从实际情况来看，中国A股市场似乎并不同意这位银行家的观点。1月4日，令人沮丧的制造业活动调查结果，重燃市场对中国经济增长放缓的担忧。受此所累，上证综指下跌6.9%，而深证综指则下跌8.2%。上海和深圳股市的大幅度下跌，触发根据最新交易规则设置的“熔断”机制，大盘暂停。

　　今日(1月7日)，沪深两市早盘大幅低开后，仅交易10分钟不到，沪深300指数即跌逾5%，再度触发“熔断”机制，两市暂停交易15分钟，恢复不久两市即触及7%。今日全天，两市仅交易半小时。

　　4日公布的2015年12月财新中国制造业PMI为48.2，较11月回落0.4个百分点，连续十个月低于50的荣枯分界线。如此疲软的数据，让投资者惊慌失措。不过，Gupta强调，“制造业萎缩是在中国政府的计划之内的。”众所周知，中国政府正在努力向由消费来推动的经济增长模式转变。在过去很多年内，中国经济的增长主要靠制造业来拉动。

　　Gupta说，“五年来，世界告诉中国人，中国投资过多，需要削减过量产能，需要缩减制造规模，需要向消费型经济转变。在过去的两年内，中国人致力于满足这些‘需要’。当中国开始不再像以前那样全力以赴发展制造业时，你就应该预料到PMI将会呈现下滑轨迹，跌至50下方。试图通过PMI来判断中国宏观经济条件，是不明智的行为。”

　　他补充说，“你没必要为中国的宏观经济担忧。虽然速度放缓，但是中国年度经济增长率仍介于6%-7%之间。而且，未来，中国经济仍将与介于6%-7%之间的速度增长。”

　　在这位银行家看来，投资者对中国风险的担忧并未杞人忧天，而最大的市场风险源自人民币的贬值。

　　6日，离岸人民币兑美元下跌至6.7418，创下自2010年最后一个季度以来最低汇率水平。与此同时，在岸人民币兑美元跌穿6.55元关口，再刷新四年多来低位。市场人士指出，美元短期走强更添人民币汇率下行压力，在中间价大幅下调刺激下，市场贬值预期继续宣泄，打压汇价快速走低。

　　Gupta称，人民币之所以成为最大风险，主要是因为中国企业背负了巨额债务，而且其中很多是无对冲的以美元为单位的借贷。他解释说，“在未来一两年内，很多中国企业将看到1998年发生在东南亚的事情发生在他们的身上。大量美元债务没有对冲，因而背负此类债务的企业将会遭遇偿债挑战。”

　　官方数据显示，截止去年9月份，中国未偿还外部债务总额为1.53万亿美元。Gupta预计，未来一年内中国将允许更多企业违约。(腾讯财经  米娜)

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