北京时间10月21日凌晨消息，据《华尔街日报》报道，有些逆向投资者认为，如果知道该从何处着眼的话，那么实际上中国经济仍旧保持着旺盛的增长势头。

　　中国当局周一公布的官方GDP数据提供了一种最新的迹象，表明身为全球第二大经济体的中国的经济增长速度正在放缓。但据有些重点关注正在蓬勃发展的中国服务业的投资组合经理称，有关中国经济前景的悲观情绪被过分渲染了。

　　这些投资组合经理购买资产的活动相当于一种赌注，也就是他们押注于中国当局将可成功地完成经济模式转型的目标，从以制造业和贸易为主导地位的经济模式转向以消费者为引导、以服务为驱动力的经济模式。虽然中国的经济增长速度有所放缓，而且对铜、镍和水泥等材料的使用量也有所下降，并因此而导致金融市场也受到了影响，但有些交易商则指出，一些不太受人关注的数据则描绘出了一幅更加美好的景象。

　　举例来说，据政府数据显示，今年的电影票房销售收入增长了50%以上，通过移动设备消费的互联网流量增长了近一倍，而铁路乘客流量和民航业务也都在取得稳定的增长。

　　这些最新的数据凸显了中国经济的二重性正在日益增强。政府数据显示，中国第三季度GDP增长6.9%，创下自全球金融危机以来的最低水平；而与此同时，服务业则实现了8.4%的增长，在中国GDP增长中所占比重首次超过了一半。

　　有关消费和服务业表现的数据更新可能是比较少的、不定期的，而且相关官方数据可能也存在一些缺陷，这些缺陷已令全球分析师对中国GDP数据表示怀疑。

　　但是，如果对最新公布的一些数据——其中既包括官方数据，也包括民间的分析——进行整体评估的话，则可表明中国当局的经济再平衡举措正在按部就班地进行，彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）的高级研究员、中国问题专家尼古拉斯·拉尔迪（Nicholas Lardy）说道。

　　“投资者对中国经济模式转型的关注度一直都不够。”拉尔迪博士说道。一旦考虑到来自于服务业的数据，那么“很明显就可以看出中国经济并未处在悬崖边上”。

　　在过去多年时间里，中国对于原材料的需求都非常大，从而帮助巴西和俄罗斯等新兴市场国家的经济实现了很大增长。在劳动力成本较低这一有利因素的支持下，中国成为了全球经济中一股重要的出口力量。

　　而在今天，这些趋势都正在逆转，其结果是大宗商品价格暴跌至多年低点，并促使美联储推迟了近十年以来首次加息的时间。

　　但尽管如此，中国经济还是显示出了一些增长的迹象。据政府数据显示，在2015年前9个月时间里，中国消费者用于购买电影票的支出总额超过了330亿元人民币（约合51.9亿美元），相比之下去年同期为219亿元人民币。

　　虽然同期工业货运交通下降了11%以上，但客运流量却实现了近10%的增长。与此同时，非农业部门的就业人数与去年同期相比也增长了15%以上。

　　有些投资者认为，服务业在中国经济中所占比重实际上还可能会更高一些，原因是政府数据中并不包含来自小企业的数据，如美发店或本地餐馆等，这些小企业经常都是不交税的。“想要捕获所有服务业和商品相关公司的数据是很困难的，因为这些公司正在不断地浮现出来，数量变得越来越多。”马修斯中国基金（Matthews China Fund）的首席经理人安德鲁·马托克（Andrew Mattock）说道。

　　“虽然中国的整体经济正在减速，但有些方面则仍旧很有实力。”帮助管理着100亿美元的桑伯格国际价值基金（Thornburg International Value Fund）的基金经理人周迪（音译）说道。她最近买入了中国移动的股票，原因是数据显示通过移动设备消费的互联网流量正在取得巨大的增长。

　　另外，该基金还持有上海国际机场股份有限公司的股票，这表明其押注于中国的空运流量将稳步增长；并持有贵州茅台酒股份有限公司的股票，这是因为中国人对白酒的需求高于对啤酒和红酒的需求。

　　联合投资公司（Federated Investors）的新兴市场债券投资经理鲁杰罗·德罗西（Ruggero de’Rossi）也在最近买入了中国电商巨头阿里巴巴集团（纽约证券交易所股票代码：BABA）所发行的债券，押注于中国电商行业的未来发展前景。

　　“根据我们在过去近五年时间里对中国经济进行的调查，目前有关中国经济的市场观念可能比任何时候都更要偏离事实。”《中国褐皮书》（China Beige Book）报告的负责人利兰·米勒（Leland Miller,）说道，这份报告追踪了2100余家中国企业。

　　许多投资者仍抱有怀疑态度。虽然服务业在整体经济中所占比重有所上升，但仍处于占比相对较小的水平，资本管理公司GuideStone Capital Management的全球投资策略师大卫·斯皮卡（David Spika）说道，这家公司管理着110亿美元的客户资产。鉴于中国经济的规模，“这种过渡所需花费的时间将长于人们的预期”，他说道。

　　但与此同时，其他一些投资者则认为，有关中国经济前景的悲观情绪已经导致一些投资经理人忽略了重要的经济数据。总部设在明尼阿波利斯的资产管理公司Leuthold Group的新兴市场投资组合经理朱筠（音译）说道，在最近的一个季度中，报称其盈利实现了增长的中国企业数量较盈利下降的企业数量多出了12%，与历史平均值保持一致。

　　“中国经济的表现算不上很好，但也没有在下沉。”她说道。（腾讯证券 星云）

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