如果你想知道中国城市居民在闲暇之余做什么，那么答案是，他们去逛商场。

　　英国《金融时报》旗下研究服务机构《中国投资参考》(China Confidential)的数据显示，三分之二的城市消费者定期去逛商场，这些人中有40.9%至少一周去一次（见下表）。按照《中国投资参考》的人口统计分析，这相当于在中国每周有大约5400万人去逛商场，超过英格兰地区总人口。并且这些人大多还不是只逛不买。平均而言，每位消费者在过去6个月在商场进行了9次购买或交易，消费者在商场的年度支出总额超过7000亿元人民币（合1130亿美元）。

　　不难预料，近年来这种巨大的客流和支出在中国各地掀起了建造商场的热潮。

　　房地产咨询公司世邦魏理仕(CBRE)的数据显示，在2014年全球完工商场总数中，中国占到了44%，仅在中国中部城市武汉，新增商场面积（99.3万平方米）就超过了整个美国的新增商场面积（80万平方米）。

　　尽管去年中国商场完工面积同比的确只是略有增长，但中国正在建设中的商场数量依然巨大。世邦魏理仕的数据显示，中国各地至少有2400万平方米的商场正在建设当中，占到全球在建商场面积的逾60%。

　　所有这些令人担忧中国有可能商场建设过度，尤其是在整体零售销售增长放缓之际。甚至一些业内人士也存在这种担忧。有35%的商场经理表示，自己所在区域的商场供应过度，三四线城市的商场经理远没有一二线城市的商场经理乐观。

　　这带出了另一个现象——中国最大、最富裕的城市和在大多位于内陆地区的较小城市，商场的表现有着天壤之别。后者是当前商场建造热潮的主要地点。在《中国投资参考》调查的一线城市，76.5%的商场经理表示商场营收正增长。相比之下，在二线城市和三线城市的这一比例分别只有62.5%和43.8%。

　　实际上，根据《中国投资参考》的调查，较小城市的商场在几乎所有指标上都落后于较大城市的商场：比如客流量、入驻率和租金收益。预计未来几年在这些城市将会有大量的商场供应冲击市场，这意味着这些市场中的商场开发商面临日益升高的风险，尤其是如果零售销售增长继续放缓的话。其中一些商场开发很可能出现亏损，还有一些商场事实上可能成为华丽的累赘。

　　但与中国的其他许多市场一样，一些市场过度供应的迹象不应该被误会为全国都出现了泡沫。在《中国投资参考》的调查中，64%的商场经理表示，他们的商场是盈利的。对商场提供的各种零售、餐饮和娱乐设施的需求继续增长。此外，过去一年里零售支出放缓已经冲击了旧日的零售模式，比如由于综合购物中心和电子商务日渐流行而受到挤压的百货商店。

　　事情可能没有那么简单，不是说“建了商场就会自动有客流”。但即便是中国商业地产低迷的典范——位于东莞的全球最大综合购物中心、多年来客流稀少的新华南Mall——似乎也终于出现了复苏的迹象。

　　三四线城市的过度供应尤其令人担忧。但中国人对商场这种购物模式的需求强劲，而且还在不断增长之中。在这种背景下，中国的商场建造热潮似乎远比整体数据所显示的要理性。（FT中文网）

　　译者/邹策

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