从短期来看，今年和明年经济的下行压力仍然较大。野村证券中国首席经济学家赵扬预计，今年GDP的增速判断是6.8%，明年将进一步下滑至6.5%。

　　在野村宏观经济形势分析会上，赵扬表示，经济下行压力主要来自于投资领域，尤其是房地产投资和基础设施投资增速的放缓。房地产投资增速下降比较快，从2013年接近20%的增速下降到去年只有10.5%的增速，今年前两个月房地产市场调整仍然在持续当中。今年整个房地产市场会继续调整，房地产投资增速会进一步放缓到8%甚至更低点。

　　另一方面，基础设施投资增速可能也会继续放缓。今年虽然中央财政预算赤字会有所扩大，但是地方政府基础设施的投资资金来源有相当大的一部分是与房地产相关的，主要是土地出让收入带来的，所以地方政府的基础设施投资资金会面临比较大的压力。

　　同时今年也要加快对地方融资平台、地方政府债务存量清理以及地方投融资体制改革，所以对地方政府的基础设施投资资金也会构成较大压力。

　　“基于这种判断，基础设施投资增速也会较去年较高基数的基础上有所放慢。”

　　对于今年的财政和货币政策，赵扬认为，财政从预算的角度是积极财政政策，但是如果考虑到地方政府土地财政收缩，整体财政政策对经济的支持力度可能未必会很大。去年卖地的面积已经出现下降，虽然去年整体上卖地收入还没有下降，但是收入和土地实际出让之间有滞后。所以今年土地出让金可能出现绝对数量的下滑，由此会带来整体财政支持的力度不一定会很大。

　　货币政策可能会需要更大力度的宽松。所以其预计今年年内还会继续降准、降息，基准的存款率可能下降到1.75%的水平，存款准备金率可能下降到18%的水平。

　　赵扬判断，从季度看，今年下半年整个经济增速的态势会略好一点，预计一季度GDP增速是6.9%，二季度是6.6%，三季度是6.7%，四季度是6.8%。

　　从中长期看，他表示，未来3—5年，中国经济增长还会进一步下降，下降至相较而言可以持续增长的水平。这个过程，将是一个比较痛苦的阶段，但是并不悲观，主要在于经济结构带来了很大改善，以消费率上升为代表的宏观结构调整，将会带来一系列的中微观结构调整，释放市场当中的很多活力，同时也带来很多市场投资的机会。（财新网）

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