欧元区三季度经济环比增0.2%,第二季度环比增速由0.0%修正为0.1%,这说明欧元区经济继续复苏但复苏程度非常微弱。主要国家中,德国与法国经济在三季度恢复增长,但意大利继续萎缩。欧元区经济增长仍面临通缩风险与乌克兰地缘政治影响,欧洲央行则再次下调了今明两年的GDP 与CPI 预期。欧元区微弱的经济增速与持续走低的通胀也将增加欧央行进一步采取宽松措施与扩大资产负债表的压力。

　　海外经济动态观察。

　　美国 10 月零售销售强劲,LMCI 数据显示就业市场加速改善。美联储第二次公布了就业市场状况指数,10 月数据向好且9 月数据被大幅向上修正,表明美国就业市场状况加速改善。此外,美国10月零售销售数据环比增0.3%,好于预期和前值,表明美国居民消费意愿提升;剔除汽油、汽车、建筑材料和食品等价格波动较大的因素之后,零售销售增速达到0.5%,表明油价下跌对零售销售起到推动作用。美国零售销售的回暖将进一步推动其经济增长。

　　欧元区10 月CPI 终值与前值一致,通胀持续低迷。欧元区10 月CPI 增速较9 月份略有回升,但核心通胀延续下降,欧元区CPI 已经连续13 个月低于欧元区央行通胀目标的一半。欧洲央行并没有在11 月份的利率决议上采取行动,仅给出了进一步扩大宽松的暗示。目前欧元区利率已几乎没有下调空间,未来进一步的货币宽松只能寄希望于担保债券与资产支持证券,以及第二轮TLTRO,至于全面的QE 仍是政治敏感话题。

　　英国下调经济增长与通胀预期,加息预期再次延后。英国经济下行风险主要来自欧元区经济活动的转弱,这对英国出口构成压力;调低通胀预估主要是由于油价的下降以及食品和其他进口商品价格上涨的减弱。之前英国央行暗示可能在明年上半年启动加息,而此次对经济增速与通胀预估的下调预示英国央行在2015 年启动加息的具体时间比预期要更晚一些。

　　日本 9 月核心机械订单连涨4 个月,关注周一GDP 数据。日本核心机械订单数据实现连续4 个月增长,超出市场预期,这预示日本企业资本支出将在三季度出现回升。预计资本支出的回升与上调消费税冲击影响的降低将使得日本经济在三季度出现回升,市场预期三季度年化季率增长2.1%。但消费税上调给经济造成的冲击仍超出日本政府预估,市场预期原计划明年10 月份二度提高消费税的计划将推迟至2017 年4 月份。

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