资本化之殇
由于盈利难，越来越多的零售企业开始“不务正业”，甚至片面追逐资本化。
过去很长一段时间，零售企业往往通过PE(私募股权投资)和VC(风险投资)来获取融资。但在行业进入慢增长期、利润微薄的情况下，零售业特别是实体零售越来越难以获得资本的青睐。于是，零售企业开始做起自己的投资人，以抵抗微利的风险，或是开启多元化、综合性的经营之路。
“过去，零售业主要依靠外延式、粗放式的扩张来扩大销售增长。但随着市场的饱和，这种扩张方式的成本越来越高、竞争越来越激烈，不当的规模扩张不仅会影响利润水平甚至导致亏损，最终不得不被收购。”一名业内人士如此表示。
资本化是一个行业发展壮大必不可少的环节，但如果过分资本化，就会适得其反。北京一名熟悉零售行业的投资公司总裁表示：“中国零售业更应该担心的不是市场的饱和，而是资本的过分饱和。”
一个不争的事实是，最近几年，随着步步高、深圳天虹、汇银家电、永辉超市、文峰大世界、宁波三江等传统零售企业的上市成功，许多同行企业开始跃跃欲试，希望早日踏上资本征途。一些VC和PE前几年疯狂扎堆连锁行业，为了成功争夺目标企业甚至不择手段。
据一名股权投资人士表示，通过最近几年一轮轮的角逐和筛选，一些资质较好、能快速开花结果的企业基本已被VC和PE挑完了。“现在那些满怀期望奔跑在上市路上的数百家零售企业，绝大多数注定要失败。”
除零售商对资本运作过分热情外，行业外资本也在对零售业进行新一轮“扫荡”。有些资本对并购对象几乎不加任何选择，大小通吃，一家门店甚至夫妻店、杂货店都不放过，也不管是否能够盈利、是否在未来有投资增值的空间，而且收购溢价高得离谱，这已经背离了零售的基本常识。
“零售业渐渐从野蛮成长的阶段进入微利时代，转向其他领域寻求更高的回报是天经地义的事情。”广东省流通业商会副秘书长黄华军表示，只不过零售商的主业不能空置，可以多元，但主次必须分清。资本的终极目标是套现和逐利，而不是为了行业的长期可持续发展，这将“透支”零售业的未来前景，就如上市企业新股发行过高的市盈率透支了未来几年的增长空间一样。而且，由于过分追求资本运作，很多零售企业因此而失去了对实业的兴趣，纷纷转行商业地产或是其他行业。
电商化之难
目前，大量的实体百货商店仍在不断加入电商大军，但其运营始终面临困难，尤其是一些实体百货商店的自建平台，无论从浏览量还是销售额来看，都无法与电商抗衡。网络零售究竟该如何定位、如何发展，成为当下传统零售业遭遇的困境。
2013年“双11”期间，电商在进一步“攻城略地”
的同时，一些传统百货商场的线上商城却显得有些失意。
以重庆百货为例，该公司2012年中旬已公开测试的“网上逛重百”迄今依然处于建设状态。据了解，重庆百货已聘请国际知名资讯机构罗兰贝格管理咨询(上海)有限公司为其制定发展策略，以便能更好地适应网络零售。
对于传统百货和传统企业触电，黑马已经多次报道过。而传统企业现在正在面临一个进退两难的境地，对于电商大潮和用户习惯的转变，不做一定不行，但做却不知道如何下手，处于如何面对自我革命的境地。的确，传统企业正在面临这种真实的博弈困境。
2013年“双11”期间，电商在进一步“攻城略地”
的同时，一些传统百货商场的线上商城却显得有些失意。
以重庆百货为例，该公司2012年中旬已公开测试的“网上逛重百”迄今依然处于建设状态。据了解，重庆百货已聘请国际知名资讯机构罗兰贝格管理咨询(上海)有限公司为其制定发展策略，以便能更好地适应网络零售。
对于传统百货和传统企业触电，黑马已经多次报道过。而传统企业现在正在面临一个进退两难的境地，对于电商大潮和用户习惯的转变，不做一定不行，但做却不知道如何下手，处于如何面对自我革命的境地。的确，传统企业正在面临这种真实的博弈困境。
有业内人士认为，传统零售百货行业开展网络零售是毋庸置疑的发展趋势，但又不得不面对低毛利等问题，以致一些企业陷入进退两难的尴尬境地。这种心态反映出来的结果是，这些企业被迫参与网络零售方面的建设和投入，但在资金和资源配置上又相对谨慎，执行层的联动反应也摇摆不定。
实际上，实体零售商“触网”后的盈利压力从未断过，一些先期涉足线上业务的超市企业在这上面几乎没有突破，一些传统百货开设的网店也沦为“鸡肋”。
中国连锁经营协会的报告显示，目前“触网”零售企业的线上销售远未形成规模。从销量上看，2012年，连锁百强中已有62家开展了网络零售业务，总销售额不到350亿元，被指“还不及京东一家专业电商的销售 额”。
在已经开展网络零售业务的企业中，有六成企业的网络销售额不足500万元。从日均订单和经营单品看，79%的企业日均订单小于500个;单品数也较少，71%的企业经营单品数在3000个以内，其中42%的企业单品数小于1000个。而从流量上看，传统百货线上商城与纯电商平台更是不可同日而语。
零售业触网还遭遇资金和人才匮乏的问题。一名业内人士感叹：“很多情况下都是同不太懂的人在谈论百货业的电商路。”这种“不懂”折射出的是众多企业试水电商的“浅尝辄止”和“举棋不定”，深层次的问题是企业在资金、人力、技术等方面投入得远远不够。
事实上，电商恰恰是集资本和人力于一体的行业，传统零售业发展网络零售面临技术、运营、推广等诸多环节，都需要大量的资金投入，目前企业的投入杯水车薪，导致后续发展乏力。
“中国的零售业都是轻资产，触网投资需要3～5年才能见效，这对于零售企业来说，资金压力会比较大。”上述业内人士表示。据其介绍，传统零售企业并非都财大气粗，许多企业在资本投入上明显能力不足，线下业务规模在年营业额5亿元以下的企业难以复制大型企业的模式。
以一家年销售额50亿元的零售商为例，其利润率达到2%，属于行业中等偏上的水平，年利润为1亿元。其如想在电商方面有所作为，初始投入需以几千万元计。若想快速发展，之后每年还要加大投入，企业利润的一半甚至更多要投入到电商中。因而剩余利润用于企业扩大经营已显不足，更不要说抵御突发的市场风险。
可喜的是，在探索O2O模式的大潮下，传统零售业集体触网已成事实。与最初的跟风不同，当下，商家开始结合自身情况探索适合自己的O2O模式。传统零售企业在凭借资源优势开始站稳脚跟的同时，线上企业竞争加剧，同时抢夺线下资源。在业内人士看来，O2O模式虽未形成清晰的盈利模式，但整个零售业在线上、线下融合的大背景下将迎来新的格局。
作者/来源：赖智慧 新财经
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