红商网讯：四季度受暖冬影响，纺织服装行业内需仍较疲软，零售终端低迷制约消费类企业经营改善。从中华商业信息中心公布的50家大型零售企业的销售情况看，2013年服装零售额同比增长4.1%，增速较上年下降5.9个百分点。其中男装类销售下滑最为明显，全年零售额同比下降0.6%。服装整体价格中枢较2012年下降2%，与之前几年10%左右的增长形成鲜明对比，打折促销带动销售量的正增长。我们认为，以价换量、理性消费是未来服装消费的大趋势。

　　2013年报情况，预计服装家纺类业绩增速仍低于预期、费用压力犹存，但预计14年情况将好于13年，纺织类延续前三季度趋势业绩保持较快增长。从子行业来看，男装终端销售压力仍较大，加盟商订货积极性较差，整体渠道处于调整阶段，预计年报业绩负增长企业较多;休闲服渠道库存清理较彻底，订货会降幅已收窄，整体渠道数量有所下降，行业调整趋于尾声，美邦服饰预计下半年收入转正，森马服饰已经收入实现正增长;家纺行业虽然13Q4收入低于预期，但整体销售渠道数量仍在稳步增长，2014Q1行业龙头订货会已经转正，预计14年罗莱家纺将迎来业绩拐点。纺织制造方面，13年棉纺企业收入增速同比回升，低基数基础上净利润增长明显，外需回暖促进收入增长，高价棉消化完、内外棉价差收敛是企业毛利率回升的主要原因。

　　我们预计，纺织服装行业重点公司2013年年报情况如下：(1)增速超过50%公司有4个：嘉麟杰(EPS为0.23元，增速145%，超预期)、梦洁家纺(EPS为0.63元，增速65%，超预期)、华孚色纺(EPS为0.24元，增速120%，符合预期)、百隆东方(EPS为0.74元，增速120%，符合预期)、凯诺科技-海澜之家(EPS为0.35元，增速64%，超预期)、华纺股份(EPS为0.03，增速80%，超预期)。

　　(2)增速在30-50%之间的公司有2个：探路者(EPS为0.59元，增速48%，符合预期)、鲁泰A(EPS为0.98元，增速30%，符合预期)(3)增速在0-30%之间的公司有8个：森马服饰(EPS为1.31元，增速15%，符合预期)、搜于特(EPS为0.69元，增速10%，低于预期)、朗姿股份(EPS为1.18元，增速2%，低于预期)、华斯股份(EPS为0.74元，增速15%，符合预期)、富安娜(EPS为0.96元，增速19%，符合预期)、雅戈尔(EPS为0.82元，增速14%，符合预期)、伟星股份(EPS为0.75元，增速15%，符合预期)、上海家化(EPS为1.15元，增速26%，低于预期)(4)增速在0%以下的公司有8个：七匹狼(EPS为0.5元，增速-33%，低于预期)、九牧王(EPS为1.04元，增速-10%，低于预期)、报喜鸟(EPS为0.24元，增速-70%，低于预期)、卡奴迪路(EPS为0.81元，增速-8%，低于预期)、美邦服饰(EPS为0.46元，增速-45%，符合预期)、罗莱家纺(EPS为1.22元，增速-10%，符合预期)、星期六(EPS为0.11元，增速-30%，低于预期)、奥康国际(EPS为0.77元，增速-40%，低于预期)投资建议：2013年服装消费整体平淡，预计2014年行业将分化，消费回暖将带动部分业绩已充分调整过的公司业绩弹性释放，推荐高性价比的大众平价服饰模式。纺织服装行业经过一年多的深度调整，部分企业在1倍PB附近。

　　休闲服、家纺行业的渠道去库存化已接近尾声，预计2014下半年将会面临触底反弹。我们认为市场细分化、渠道多元化是纺织服装行业未来发展的关键。

　　互联网思维驱使渠道多元化，市场细分化促进产品创新和多品牌发展之路。

　　重点推荐大众消费平价男装海澜之家(600398)，公司凭借独特的类直营加盟模式和性价比突出的产品逆势而上。可关注家纺龙头罗莱家纺(002293)的复苏进程，公司电商布局妥当，期待上半年业绩回暖。在创新转型方面，美邦服饰(002269)积极探索服饰O2O模式，作为休闲龙头品牌力突出，库存问题已解决预计下半年业绩回暖;探路者(300005)积极探索电商发展，收购绿野平台，旨在打造全国性户外门户龙头也可关注。纺织制造方面，外需回暖订单较好，推荐龙头鲁泰A(000726)、华纺股份(600448)。
　　（来源：申银万国）

北京：36批次服装不合格 稻草人等品牌登黑榜

“休闲服装名城”玉林福绵的低谷与蜕变

寒潮吹乱服装销售 武汉商场春装冬装一起卖

商务部评选出16家纺织服装专业性示范基地

江苏金飞达服装股份有限公司股票临时停牌

搜索更多: 服装