核心观点:

　　红商网讯：板块上周表现回顾。上证综指累计涨1.12%;纺服板块中制造涨2.39%、服装家纺涨4.01%。个股看,板块领跌前三公司为鹿港科技、棒杰股份、探路者,领涨前三公司为七匹狼、宜科科技、嘉麟杰。港股方面,领跌为亨得利、普拉达、达芙妮国际;领涨为安踏体育、天虹纺织、利邦。

　　行业重要数据。(1)棉花:328级棉周均价19210元/吨(-0.06%);CotlookA92.09美分/磅(+0.24%);内外棉价差3282元/吨(-2.11%);137级长绒棉:28580元/吨(+0.28%)。(2)化纤:涤短10352元/吨(+1.50%),氨纶40D49100元/吨(+1.24%)。(3)纱线:32S纯棉纱25841元/吨(-0.03%)。8月1日始中国停止抛储,9月1日棉花新年度收储将启动,预计在8月的政策暂时空挡期内,国内棉价仍将以稳为主;国际棉价则继续维持盘整;内外棉价差亦随之震荡。下周关注重点是USDA8月供需报告;新棉上市前的天气因素也仍是行情波动的炒作热点。此外,7月底召开氨纶会议已决定上调部分偏紧品种氨纶价格,故致氨纶市价上涨;因氨纶产能供给增速较低,行业已满负荷生产,随着9月传统旺季来临,氨纶后市依然向好。出口:7月当月中国纺服产品出口额增15.83%,增速回升明显;鞋类产品出口下滑2.33%。内销不佳:7月50家大型零售企业服装零售额增4.2%,增速较6月下滑明显。

　　A、H股及海外重要公告与要闻。①探路者:2013H1净利同比增63.12%(主要系所得税率下调至为15%),符预期;②九牧王:H1净利降14.03%(主要系所得税率上调至25%);③百圆裤业:H1收入降16.89%、净利降26.86%;④伟星股份:H1净利增10.35%,公司对1-9月净利增速预测区间为0%-30%;⑤孚日股份:H1净利增48.07%,毛利率22.05%,同比明显提高7.05PCT;⑥鲁泰纺织:投资200万美元在美国设立子公司;⑦天虹纺织:H1持有人应占溢利大增207.8%,主要系低价棉储备驱动;⑧安踏体育净利下滑18.7%;2014Q1订货会增速为高个位数增长,首次实现2012Q3以来的正增长。

　　维持中性评级。结合终端跟踪数据,7月份终端零售增速会低于6月份(50家数据7月数据已证实,详见正文),虽然上周板块反弹,但我们认为7月份数据不够成股价上涨催化剂。从售罄率数据看,男装类公司即将召开的2014Q1订货会数据不会太乐观,不排除下滑可能。总体上,我们维持行业中性评级。从半年报角度,部分率先清库存、甩包袱企业业绩已经显示出弹性,如森马服饰;而对于去年资产负债表不佳的企业今年会在利润表中显现。个股上,品牌服饰方面,首推森马服饰、朗姿股份,其次是富安娜、罗莱家纺。对于制造类企业,依然处于弱复苏阶段,无论是百隆东方、华孚色纺、孚日股份、联发股份、天虹纺织等,都证明棉纺行业的弱复苏格局,结合订单跟踪,前三季度高增长无疑,Q4仍需观察接单情况,首选鲁泰A,其次华孚色纺等。

　　推荐标的:考虑下半年,首选鲁泰A(行业龙头、低估值)、森马服饰(去库存完毕、GXG存在分歧)、朗姿股份(成长、低估值),其次是华孚色纺、富安娜(业绩平稳、库存压力变轻、低估值)、罗莱家纺(库存压力变轻、严控费用下低估值)。
　　（来源：中国银河 作者：马莉）