金鸡厂10分钟车程外的名乐运动服饰和金鸡类似，同属晋江的二、三线体育用品商，在当地数以百计的同类企业中并不突出。在跟风赞助了中国举重队之后，名乐也走上了海外上市路。今年7月到法兰克福高级市场上市，融资655万欧元(约合5400万元人民币)，发行价13欧元，目前股价维持在6.6欧元左右，股票在德国常常好几天都没有交易记录。但对公司已在德国上市之说，名乐主管产品质量的经理表现惊讶，一再跟财新记者强调“我们没有去上市”。他还以隔壁的乔丹体育用品公司举例说：“你看他们，做得好好的，去上市，结果被人告了吧。”
乔丹体育用品有限公司本计划在上海交易所上市，今年11月证监会也已审核通过。然而，耐克公开举报其使用商标侵犯了美国篮球明星迈克尔·乔丹以及耐克公司旗下乔丹品牌的权益。事件经媒体报道后迅速扩大，迈克尔·乔丹通过美国媒体宣布将起诉这家晋江企业，索赔并要求停止使用商标。企业上市计划就此搁浅，一旦败诉还有可能无法继续使用商标。
失败案例没有阻止后来者的脚步，名乐德国上市后三天，同一个镇的快节奏运动服饰公司也来了。企业的杨姓经理告诉财新记者，企业早在两年前就计划上市，开始说去香港市场，最后还是去了德国。市场信息显示，快节奏在法兰克福高级市场上市，计划融资530万欧元(约合4300万元人民币)，发行价5欧元，上市后不足一月，股价跌幅过半。
“搞不懂!一家欧洲上市的企业，欠我21万的货款还不起?!”广东佛山的王经理说。他介绍，今年为快节奏生产了价值100万元的贴牌服饰，预付款30%到账后，后续尾款迟迟不到。他曾几次找到晋江快节奏总部催债，老板避而不见，无奈之下只好找律师将它告上法庭，至今案子尚未结束。“这样的公司上市就是去骗钱的。”王经理愤愤道。
出路还是不归路
圈钱是晋江企业看到的上市最大好处。过去几年，银根紧缩，银行借贷有限，急需资金的企业找到了上市这条出路。
政府数据显示，2011年银行向晋江企业贷款770亿元。但晋江某地方银行一位业务主管告诉财新记者，在泉州地区24万各类企业中，前几年能获得银行贷款的非常少，企业越大贷款越容易，小微企业虽然融资困难但基于政策支持，银行也开始想办法贷款。中型企业则成了夹心层，海外上市是融资惟一出路。“我接触过的两个中型企业，资金链都快断了，银行不敢给贷款，后来去上市才活过来。”对此现状，他笑着摇头。
即使上市后活过来，银行仍对它们小心翼翼。上述地方银行对外公开的政策是——凡晋江海外上市企业一律不考虑贷款;国内上市企业，也需连续两年盈利记录才考虑通过股权、不动产等抵押获得贷款。
海外上市未能给晋江企业的银行贷款提供太多增信价值。但当地企业主、政府官员、上市中介仍一再宣称上市融资的益处，还有像恒安集团这样的榜样给上市之途的正确性背书。
目前已进入恒生指数股的恒安国际是晋江第一家上市企业。1998年，在很多企业对上市全无概念的时候，做卫生纸、卫生巾和婴儿纸尿布起家的恒安集团在香港IPO。曾在恒安任职七年的倪忠森参与了上市全过程。在他看来，恒安的成功从上市开始，公司在每一个发展阶段都快人一步。企业融资后投入了两条国内很少人使用的高新生产线，提高了产能，同时对高管实行股权激励，管理层积极性很高。
恒安的榜样还在于给晋江的家族企业管理带来了“新气象”，不只一人向财新记者强调，恒安的接班人不是创始人许连捷的儿子而是女婿。这样一个小小变化，在“传男不传女”的晋江企业界，被视做上市为企业股权改革和现代管理带来的巨大进步。
在晋江，每一个行业都有这样的榜样上市公司，运动品牌行业有安踏、361度、匹克，服装行业有七匹狼、利郎、九牧王，纺织行业有百宏。在其他企业看来，上市融资是这些企业快速拓展产能、渠道和市场，扩大品牌影响力的制胜法宝。有的企业甚至开始介入资本投资领域，比如恒安集团的红桥创投已开始在晋江扶持新的上市企业，七匹狼等则建起了担保公司。
一贯跟风做事的晋江老板开始快速复制。前述金鸡体育的高管说，很多企业上市不过是看到隔壁厂引了风投，突然得了钱，怕自己被甩下也就急忙运作，很少考虑海外上市的意义。
快节奏的杨经理称，企业去德国上市后最大的改变是多了去海外交流的机会，可以第一时间看到国外的新产品，拿回来跟着生产。此外，老板认为顶着上市企业的头衔可提高品牌知名度，有助于扩大市场。
但在企业管理上，家族企业模式仍根深蒂固。快节奏的老板是一家四兄弟，上市后董事会开会还是这四人说了算，管理层无权也没有兴趣过问。“我们四老板家嫁女儿，陪嫁是几百万的保时捷。”杨经理说，嫁妆是晋江上市企业攀比的热点之一，“恒安集团嫁侄女陪嫁1.4亿，百宏嫁女儿据说也是陪嫁过亿”。
至于融资后的钱，杨经理介绍主要用于企业扩大产能。然而，今年以来，运动鞋服行业整体遭遇产能过剩危机。多位采访对象提到，2008年奥运会后，运动服饰行业爆发式增长，安踏、匹克等一线品牌在扩产同时，上市融资的钱基本投入在二三线城市铺设新的直营店。产能过剩很快出现，库存积压严重，匹克今年已关闭2000家低效门店，安踏也相继关闭200多家门店。
“国辉十几条生产线只有4条还在生产，特步的老板前几天跟我说，现在开工的生产线不超过6条。”晋江纺织协会秘书长陈伟进说。上述金鸡体育高管则称，目前晋江鞋服企业没有一家全生产线开工。
很多大型品牌只能依靠专门的库存清理公司将产品低价销往海外，中型企业则不得不暂缓品牌建设，转向普通批发贸易。陈伟进介绍，晋江的鞋服行业中型企业大体是80%内贸，20%外销。内贸市场产能过剩，利润空间下滑，目前最好的企业利润能到5%，中等企业只有3%。另一边，外贸市场也受到欧美市场疲软冲击，“以前，一个货柜能赚5万元，现在只剩几千块利润。以前，同款式的鞋可以做20万双，现在也就两三千双，还要不同颜色的。”
谢陆伟则说，晋江的很多海外上市企业，融资后的资金投向明显有误，明知道产能过剩，还用于扩产，明知道市场饱和还开店。对此，杨经理解释是无奈之举，在低毛利率情况下，企业只能靠量来维持生产，扩产只是为了不死。
产品研发和创新，是鞋服企业上市融资的另一个投向，但面临被快速复制的尴尬。“投几百万、上千万做个创新，别的企业马上copy(复制)走了。耐克、阿迪达斯这些企业每年投多少钱做创新，但晋江企业拿过来随便改改就出厂了。”上述金鸡公司中介人士说。
快节奏目前有一个不足10人的设计团队，每年用于创新的费用占收入10%。这样的水平在晋江属于中等。对于融资用于转型，杨经理也给出否定答案。运动鞋服行业市场衰退，很多企业都想转休闲品牌，但供应商、经销商等上下游链条已经形成，一转都得变动。此外，广东、浙江等地的休闲服饰经过多年发展，晋江厂商想分一杯羹也难。
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