红商网讯：今年三季度32家上市服装企业中，应收账款过亿的企业共有20家。其中，际华集团以16.91亿的应收账款额位列第一。
不赊账大多是等死，烂赊账大多是找死。
由于服装产品具有时尚性和季节性变化的因素，客观上要求了服装企业大多采取赊销的方式。因赊销而产生的巨额应收账款在未收回变现之前，企业的利润仅仅是账面数字而已。
从会计科目上解释，应收账款指该账户核算企业因销售商品、材料、提供劳务等，应向购货单位收取的款项，以及代垫运杂费和承兑到期而未能收到款的商业承兑汇票。应收账款是伴随企业的销售行为发生而形成的一项债权。
因此，应收账款的确认与收入的确认密切相关。通常在确认收入的同时，确认应收账款。该账户按不同的购货或接受劳务的单位设置明细账户进行明细核算。
前几期理财周报对服装企业的销售毛利、存货和应收账款等情况进行了深入的调查和研究，本期我们将深入研究服装企业的应收账款指标。
行业应收账款同比涨幅52%
应收账款和存货一样，在流动资产中有着举足轻重的地位。及时收回应收账款，不仅能增强公司的短期偿债能力，也能反映出公司管理应收账款方面的效率。所以，作为上市公司重要财务指标之一的应收账款，直观反映出企业的运营效率。
在大消费板块下，以传统制造为主的服装纺织行业今年以来应收账款也在大幅提高，不少服装纺织上市公司应收账款与存款同时出现大幅增长逼近“警戒线”。
根据理财周报记者统计，截至2012年三季度，32家上市服装企业中，应收账款过亿的企业共有20家。其中，际华集团以16.91亿的应收账款额位列第一。
目前，32家上市服装企业应收账款同比涨幅达到52%，而沪深两市三季度应收账款同比增长20%，服装行业仍高于平均水平。
应收账款同比涨幅排名前五的公司是九牧王、百圆裤业、际华集团、浪莎股份和希努尔，涨幅分别达到了347.90%、232.06%、178.89%、133.33%和126.31%。而雅戈尔、中国服装和金飞达则成为应收账款涨幅最低的三家公司。
然而仅仅是应收账款的绝对量不能简单说明服装企业管理应收账款的能力。对于服装行业来说，经营状况企业拥有较多的主营业务收入和应收账款，且应收账款周转率比较高。因为一家经营状况良好的企业，其销售收入会与应收账款保持同比增长或高于应收账款的增长速度。相反，经营恶化的企业主营收入的增速大大减缓，甚至出现负增长状况时将不得不利用赊销等措施来扩大销售。
通常情况下，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。
根据理财周报记者统计，截至三季度，应收账款周转率最高的前五家公司是探路者、雅戈尔、际华集团、龙头股份和华斯股份，分别达到了33.95次、22.58次、16.87次、12.71次以及11.91次，而周转率最差的三家公司则是报喜鸟，其应收账款周转率只有2.01次。
报喜鸟品牌策略
致应收账款周转率垫底
结合上市公司三季度情况来看，我们可以发现销售策略和规模变化对公司的影响最为明显。
其中，应收账款周转率垫底的报喜鸟受品牌策略的影响颇深。
公告显示，前三季度公司毛利率为63.07%，同比上升5.26个百分点，较中报的增幅6.51个百分点小幅回落，公司2012年春夏装提价接近15个百分点，2012年秋冬装提价接近10个百分点。
然而，应收账款较年初增长37.57%至9.86亿;应付账款较年初增长111.4%至3.87亿。
数据显示，报喜鸟的应收账款回款速度处于行业较低水平。2011年末、2012年中报期末以及2012年三季报期末，报喜鸟的应收账款周转天数分别为87.08天、124.4天和134.18天，九牧王(601566.SH)为15.68天、22.52天和26.9天，七匹狼为40.71天、40.66天和65.79天。
对于报喜鸟应收账款回款的低速，多位分析师认为这主要由于新品牌、凤凰尚品投入增加应付贷款(1.28亿)所致，扣除后较年初增41.7%;应付利息增648%至3839万，主要由于公司计提了将于2012年11月支付的公司债利息款。报喜鸟三季报显示公司应收账款由中报显示的5.49亿元增加至9.86亿元，增幅高达79.6%。
然而，根据报喜鸟三季报,公司应收账款由中报显示的5.49亿元增加至9.86亿元,增幅高达79.6%,占总营收比重接近6成。
市场普遍质疑报喜鸟业绩含金量,疑为股票增发护航,将货积压代理加盟渠道,来提高公司账面业绩。
此外，“对信用良好的加盟商给予了信用期限优惠的待遇”也成为服装企业解释三季度应收账款的惯用口径，其中包括应收账款大幅提高的七匹狼，百圆裤业等。
百圆裤业在公告中说明应收账款大幅提高是因为加大了对优质加盟商信用额度所致，公司今年在整体终端消费环境不佳的情况下加大对优质加盟商授信额度，经营性现金流净额-1.44亿元，同比去年1,823万元下降16,216万元。
其中，受加盟商欠款影响，应收账款较年初增长1.03亿元，增123.71%;预付款项较年初增长1.5亿元，增390.49%;资产减值损失同比增长1055%。存货方面，公司期末存货额9217万元，比期初增长18.2%。
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