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?这也意味着蜜雪冰城打破新茶饮企业“上市即破发”魔咒，此前奈雪的茶、茶百道、古茗上市首日分别破发13%、26%、9%。
与此同时，其他上市新茶饮品牌奈雪、茶百道、古茗则依旧陷在股价低迷之中。在蜜雪上市当天，三者股价呈下跌状态，收盘分别跌18.57%、5.83%、1.04%，跌幅最大的奈雪的茶市值仅为29.16亿港元。
首日不错的股市表现，说明作为新茶饮行业的头部品牌，蜜雪冰城较成熟的商业模式和规模影响力获得了投资者的青睐。
资本化后的考验
作为开店早已破万的新茶饮巨无霸，除低价产品广受消费者好评外，成熟的加盟体系和供应链壁垒，是蜜雪冰城在市场竞争中生存突围的关键。
数据显示，蜜雪冰城超过99%的门店都是加盟商经营，收入也主要来自向加盟商销售物料和设备。2024年前三季度，蜜雪冰城向加盟商销售商品和设备的收入为182.2亿元，占总营收的94.3%。
供应链方面，蜜雪冰城通过自建生产基地和物流网络，形成了一定的供应链壁垒，能够以较低的成本为加盟商提供稳定的物料供应。
供应链壁垒下，蜜雪不仅实现了国内市场的快速扩张，海外业务的发展也颇具成效。截至2024年9月，蜜雪冰城在东南亚4个国家建立了本地化的仓储体系，覆盖超560个城市。
据了解，此次港股IPO募资的用途中，约66%的募集资金将用于供应链扩建。这意味着，未来的蜜雪冰城将持续通过自建工厂、仓储和冷链物流，强化供应链优势。
但与此同时，蜜雪冰城上市后面临的挑战也不少。首先，市场扩张方面，当前国内较高线城市茶饮市场趋于饱和，其目前面临一定增长瓶颈，需要向下寻找新的增长点。
截至2024年底，蜜雪冰城在中国内地的门店数量已超过4.6万家，覆盖了全国绝大部分县级城市。但随着门店密度的增加，蜜雪冰城向上扩张空间正在缩小。而寻求下沉之后，面对新竞争和新市场，想要单纯依靠门店数量增长带来可观收入的难度会增大。
现时，蜜雪冰城仍保持了较好竞争力。招股书显示，2024年前三季度，蜜雪冰城每家门店平均每天卖出662杯饮品，同比增长4%。未来，如何通过产品创新和运营升级，提升单店盈利能力，仍是其国内未来发展的关键。
而在近年来颇受关注的海外市场上，蜜雪冰城虽然有较大潜力，但未来发展还是充满不确定性。
数据显示，截至2024年9月，蜜雪冰城在海外11个国家拥有约4800家门店，主要集中在东南亚市场。在此基础上，蜜雪冰城计划未来3年新增1.5万家海外门店。
但不可忽视的是，海外市场的文化差异、供应链本地化、成本均衡等问题，对其扩张是不小的考验。
其次低价策略带来的高销量优势也正面临冲击。2024年前三季度，蜜雪冰城平均单店销售额同比下降12%，单店日均订单量较2023年全年仅增长4.8%，增速放缓。
再则，蜜雪冰城引以为傲的加盟店模式也遭遇一定问题。2021年至2024年前三季度，蜜雪冰城加盟店闭店数量呈上升趋势，关闭的加盟门店数量分别为577家、696家、1307家及1298家。
就目前来说，新茶饮行业持续焕发活力，行业规模提升预期良好，市场空间依旧广阔。从各种意义上说，蜜雪冰城凭借“供应链能力+低客单价”跑在同行们的前头，但也要注意“风高浪急”。
来源：观点网 冯彩云 共2页 上一页 [1] [2]
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