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持续扩张之下主要产品产能利用率低至36% 现金短债比仅为0.29
祖名股份自身并不宽裕，近几年业绩下滑的同时，公司还在大举投资，导致账面现金迅速减少。
2021年祖名股份账面货币资金达到4.64亿元，今年前三季已经降至1.81亿元，而短期借款达到6.2亿元，长期借款1.7亿元，现金短债比低至0.29，短期面临极大的偿债压力。在这种情况下，收购豆制食品资金从哪里来？会不会加重公司的财务压力呢？
祖名股份2021年1月登上A股市场，首发募资4.74亿元，主要投入“年产8万吨生鲜豆制品生产线技改项目”及“豆制品研发与检测中心提升项目”，2023年1月这两个项目正式结项。
在投建“年产8万吨生鲜豆制品”项目的同时，祖名股份还启动了其他扩产能项目，截至2024年上半年，祖名股份有5个在建项目，具体情况如下。
从现金流来看，从2020年到今年三季度，公司投资活动现金流净流出12.64亿元，经营活动净流入7.39亿元，筹资活动净流入6.51亿元。
与此同时，祖名股份固定资产从7.07亿元增长到13.87亿元。2019年其生鲜豆制品产能为12.1万吨、植物蛋白饮品产能7.5万吨，到2023年分别增加到40.72万吨、13.56万吨。当年生鲜豆制品实际产量为14.75万吨，算下来产能利用率仅为36%；植物蛋白饮品实际产量4.93万吨，产能利用率36%。2024年上半年，随着在建产能的投产，总产能还在增长。
而近几年，祖名股份销量增长比较慢，其产销量最大的生鲜豆制品2021年到2023年销量分别增长0.81%、4.84%、3.24%。
事实上，产能扩张已经影响到了祖名股份的业绩，今年前三季度公司首次陷入亏损，亏损金额1205.71万元 。公司解释称，主要系扬州、河北 生产基地年初相继建成投产，山西、贵州生产基地相继进行了改造，上述生产基地在产能爬坡释放过程中折旧、能耗、人员工资等成本同比相应增加，以及公司在市场拓展、促销等方面 费用支出同比增加等综合因素所致。
从2021年开始，祖名股份净利润就遭遇了不断下滑，陷入增收不增利的境地。净利润下滑最直接的影响因素是毛利率的大幅下滑，大豆是祖名股份产品生产的主要原材料，占生产成本的比例较高。自2020年下半年以来大豆价格持续上涨，导致祖名股份毛利率大跌，2022年9月以来虽然有所下滑，但相比2020年之前仍在高位。
其次，大幅增加的折旧费用也拉低了净利润。2020年公司固定资产折旧、油气资产折耗、 生产性生物资产折旧金额为5624.57万元，2023年已经达到7932.12万元，今年上半年折旧金额同比增长20%。
对于祖名股份来说，持续大幅扩张之后，产能消化已经成为一个现实问题。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2]
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