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信用减值连年攀升 疑似财务“洗大澡”
近年来，粤海饲料应收账款余额持续增长，截至2024年9月高达19.23亿元，较期初大幅增长48.37%，但坏账计提比例疑似发生“异动”，或存在跨期调节信用减值损失进行财务“洗大澡”的嫌疑。
根据招股说明书，“于每个报告日，本集团更新历史违约概率和分析前瞻性估计的变动”，但粤海饲料上市后各期财务报告均未披露应收账款减值矩阵变动情况。
图源：粤海饲料招股说明书
若以2021年1-6月的减值矩阵估算，2021年、2022年、2023年、2024年1-6月，粤海饲料应收账款账龄组合的坏账准备余额应分别为2.45亿元、2.75亿元、3.59亿元、3.84亿元，实际余额分别为1.18亿元、1.77亿元、2.97亿元和4.30亿元。从中可以简单推测出，粤海饲料2021年、2022年、2023年疑似少计提了坏账准备，2024年1-6月疑似多计提了坏账准备。
值得注意的是，2021年至2024年9月期间，相较于可比公司，粤海饲料应收账款周转率明显偏低，而应收账款余额占当期营收比例又明显偏高。天马科技与粤海饲料营收规模相近，2024年1-9月营收均为45亿元左右，但其应收账款余额仅为粤海饲料的三分之一，信用减值损失也仅为粤海饲料的12%。
总之，粤海饲料应收账款及信用减值情况明显异于可比公司，很难用行业特点解释。
有意思的是，粤海饲料对应收账款计提巨额减值损失的同时，却并不“重视”其他应收款的减值风险。
根据2024年半年度报告，粤海饲料一笔1149.73万元的应收土地转让款账龄已长达3-4年，但坏账计提比例仅为10%；另有一笔392.5万元的应收押金账龄长达4-5年，但坏账计提比例仅为5%。
粤海饲料对上述两笔款项均未披露欠款方信息，是否涉嫌关联方非经营性资金占用需监管关注。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：君 共2页 上一页 [1] [2]
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