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“轻资产”模式的风险
相比于自己卖螺丝铜线的“苦力活”，做平台服务既轻松毛利又高。因此，京东工业讲的故事，也是工业品供应链的数字化。
据灼识咨询，中国引领全球工业供应链市场，2023年拥有10.9万亿市场，拥有全球最大市场规模。但数字化渗透率低，2023年仅为5.9%，预计到2028年将达到8.5%。
在招股书中，京东工业称构建了一个端到端的供应链数智化模型。
一端是工业供给侧，京东工业将海量商品的参数标准化及数字化，并为用户提供数智化采购业务。比如通过智能决策优化履约安排，帮助用户降本增效、透明采购；另一端是客户需求侧，将业务延伸到客户内部，帮他们进行采购规划和供应链系统建设。
区别于走重资产路线的京东产发、京东物流，在工业供应链全链路数智化基础上，京东工业自称实现了“轻资产模式”。表现为“一大部分订单可由供应端直接发货给需求端完成”，能最大限度减少在物流方面的投入。
但这建立在“整合第三方交付能力”的基础上。具体来说，京东工业大部分物流及仓储服务由京东物流提供，绝大部分采购量来自京东集团。
虽然京东工业来自京东集团平台（包括服务收入及京东五金城）带来的收入占比在逐年减少，从2021年48.7%下降到2023年43.4%。但截至2024年上半年，占比还超过4成。
也因此，与京东集团的强捆绑给京东工业带来了不确定因素，这一点写进了招股书“风险因素”的第一条。
工业品B2B：高度分散、竞争加剧
作为最大的工业国，中国工业发达，但市场竞争已然红海。
据国家统计局数据，今年1-8月，工业生产者平均出厂价格比上年同期下降1.9%，工业生产者购进价格下降2.1%。这意味着，工业品的利润空间进一步被压缩。
即使将苦活累活承包给了其他“兄弟”企业，“轻装上阵”的京东工业利润却也并不丰厚。
过去三年，其毛利率不断下降，从18.6%下降到16.1%。直到今年上半年略有回升，毛利率为16.9%。
以全球巨头固安捷作为对比，2024年二季度毛利率39.3%，净利率15.4%，再来看京东工业3.4%的净利率水平，差距明显。这还是在京东工业4000多万量级SKU，远高于固安捷3000万SKU基础上。
虽然京东工业在MRO市场占据一定市场份额，但在这个CR10（行业前10名占比）不到1.5%、高度分散的市场，京东工业面临的竞争压力也不小。固安捷、震坤行外，也有越来越多办公用品企业进入MRO行业，如晨光科力普、得力集团、齐心集团等。
今年9月，淘宝也上线了一个新平台“淘宝企业购”，精选淘宝相关工业品采购类目的超百万商家，覆盖商品规模超11亿。在此基础上，还通过对公支付、一键开票等支持服务配套，加入AI大模型应用，凸显了在这一领域的优势和野心。
为提升利润水平，不少企业都进入了自有品牌领域。譬如震坤行2021年推出自有品牌工具，产品SKU接近1000个，去年开始已经成功“出海”；得力也推出了自有品牌“得力工具”，包括劳保、工业照明、焊接和切割等类目数万个SKU。目前看来，京东工业并无相关动作。
对于京东工业来说，背靠京东集团的品牌资源和基础设施让它快速起势，但是否能走得更远，还需要时间来验证。
来源：天下网商 章航英 共2页 上一页 [1] [2]
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