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来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：君
2024年10月7日，孩子王发布与关联方共同投资设立合资公司的公告，拟与董事长汪建国、总经理徐卫红、董事会秘书侍光磊，以及广东辛选控股有限公司、杜晨鹏、郑伽柏、杨润心、周通、行凌伟合资设立杭州链启未来有限责任公司。
拟成立的链启未来注册资本为1000万元，其中孩子王以自有资金认缴出资330万元，占其注册资本的33%，辛选控股、郑枷柏、杨润心分别持股10%、10%和5%。天眼查显示，广州辛选投资有限公司持有辛选控股99%股权，而辛选投资则由“快手一哥”辛巴（辛有志）持股95%，拥有绝对控股权。郑枷柏、杨润心分别是辛巴团队直播业务的高管和知名主播。
需要警惕的是，2024年10月14日，孩子王45，280.75万股首发原股东限售股份将解禁上市，占公司发行总股本的38.93%。以10月11日收盘价估算，本次解禁市值约43.88亿元。
上市当年业绩“变脸” 主营业务增长承压
2024年上半年，孩子王营收45.20亿元，同比上升8.68%；扣非归母净利润6004.55万元，同比增长36.24%。业绩看似亮眼，但本期实现增长建立在公司上市后扣非归母净利润已连续三年下滑的基础之上。
2021年10月14日，孩子王于深交所创业板首发上市，当年业绩大幅“变脸”，扣非归母净利润下滑60.84%，从3.10亿元跌至1.21亿元，此后一路下降，截至2023年末，公司扣非归母净利润跌至6252.55万元。
此外，孩子王近些年的盈利质量并不高，可以说“水分十足”。2021至2023年，孩子王其他收益、投资收益、资产处置收益合计10818.41万元、7220.8万元、6071.63万元，占净利润比重均超过了50%，分别为53.76%、59.99%、50.36%。即便是业绩略有改善的2024年上半年，这一比例也达到了23.34%。
显然，孩子王近几年主营业务正面临巨大的下行压力，迫切寻求新的利润增长点，但近几年，流量红利逐步消退，本次与辛巴开展合作是否能为公司业绩带来增长还是未知数。
首发解禁股份减持受限 “牵手”网红或存炒作股价动机
根据2024年5月24日，证监会公布的《上市公司股东减持股份管理暂行办法》，最近二十个交易日中，任一日股票收盘价（向后复权）低于首次公开发行时的股票发行价格的，上市公司首次公开发行时的控股股东、实际控制人及其一致行动人不得通过证券交易所集中竞价交易或者大宗交易方式减持股份。
截止到2024-10-12，根据沪深交易所发布的最新规范股份减持行为细则，孩子王已破发，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。从年初至今的股价走势图中不难看出，合作公告发布前，孩子王股价连续多个交易日大涨。如今大股东解禁在即，受股价破发等原因减持受限，其与辛巴合作又是否可能为大股东未来减持铺路？
资料来源：wind资讯
而“蹭热度”炒作公司股价或是上市公司高管们高位减持套现的常用手段之一。2020年1月15日，新文化官宣与李佳琦所属公司合作，股价大涨，其控股股东渠丰国际通过外协议转让股份实现高位套现2.14亿元。同年5月，梦洁股份（维权）搭上淘宝带货直播一姐薇娅，股价大涨，实控人前妻伍静高位减持套现4338.96万元。
无论上市公司“牵手”哪位网红，二级市场更看重的是业绩落地的可能性。如果只是炒作概念，在热点消停后，股价或会回调甚至出现“闪崩”。孩子王引入辛巴及其团队，究竟改善公司业绩质量还是为实控人减持铺路？我们将持续关注。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：君
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