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2024年上半年，沪上阿姨升级的5.0版品牌形象呈现在大众面前，门店新LOGO则以橙色为底色，整体形象从阿姨变成了戴着钟形帽、波波头的时尚小姐姐，不过保留了长着美人痣、眨眼睛的特征，形象焕然一新，视觉效果更突出。
（资料来源：公开网络）
除此之外，2024年3月6日，茶饮品牌沪上阿姨正式对外发布“茶瀑布”品牌，以应对当下新式茶饮价格内卷、消费分级的趋势。茶瀑布前身是沪上阿姨在2023年推出的新品牌“轻享版”，定位为新式中国茶，主要服务追求质价比的Z世代和学生群体，产品标签为“健康”、“国潮”、“超值”。
根据茶瀑布小程序信息，该子品牌产品价格在2-12元之间，品类主要包含轻乳茶、轻果茶、牛奶茶、轻抹茶、冰淇淋等产品，产品定价均与下沉之王蜜雪冰城有得一拼。另外，菜单中也有复刻蜜雪冰城的爆款产品，如2元的新鲜冰淇淋和4元的冰鲜柠檬水。
（资料来源：茶瀑布小程序）
另外，和主品牌沪上阿姨一样，茶瀑布主要也还是采取加盟形式，不算装修和房租，10万即可开店，进一步降低开店门槛。
在递交招股书后开小号的沪上阿姨究竟是出于何种考虑呢？我们认为主要有以下两个方面：首先，也是最重要的一点，保持业绩高速增长。对于业绩主要依靠加盟商的沪上阿姨，其业绩增长与加盟商队伍的扩大有着紧密联系，在主品牌门店扩张速度下降之时，子品牌或能增添新的动力。其次，子品牌定位高性价比，这也在不改变主品牌基调的前提下，靠子品牌攻入新茶饮价格战。
然而，对于主要靠向加盟商卖物料、机器的茶饮品牌而言，靠极强供应链能力降本增利尤为重要，对于高性价比新式饮品品牌而言更是如此。然而，沪上阿姨的供应链能力能同时保证主品牌和子品牌相应加盟商的赚钱效应、公司的盈利能力吗？
从供应链能力角度看，最强的或就是蜜雪冰城，公司很早就设立了中央工厂，目前拥有业内最大和最完整的供应链体系，覆盖采购、生产、物流、研发和品质控制等核心环节，建造了一条从采购到物流，从研发到生产的端到端的完整供应链。
相比较之下，沪上阿姨近年来虽也在供应链体系建设方面下了一定的功夫，但供应链能力仍远不及蜜雪冰城，而这或也是其盈利能力较低的原因之一。
据公司招股书，沪上阿姨的盈利能力指标销售毛利率、销售净利率在行业内并不占优势，2021年、2022年，沪上阿姨的毛利率分别为21.8%、26.7%，2021、2022年毛利率水平均不及蜜雪冰城、古茗及茶百道。
从销售净利率指标来看，茶百道的赚钱效应更强，销售净利率水平位于递表四家新式茶饮企业之首，其次则为蜜雪冰城，沪上阿姨和古茗的销售毛利率相对较低不足10%。其中，沪上阿姨2021年、2022年销售净利率水平分别为5.1%、6.8%。
开小号“茶瀑布”攻入蜜雪冰城腹地后的沪上阿姨，盈利能力是否会下滑，毛利水平、净利水平是否仍会在冲刺IPO的几家新式茶饮品牌中垫底？仍有待进一步观察。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：大眼看茶饮/珊 共2页 上一页 [1] [2]
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