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其中，收入占比最高的是“零售商配送解决方案”。2021年~2023年，该项收入分别为166.34亿、164.14亿、149.32亿元，分别占麦德龙供应链总营收的59.8%、60.6%、60.1%。该项收入在2023年同比下滑9%，直接拉低了整体营收。
对此，麦德龙供应链在招股书中解释称，主要是由于其对物美集团的产品销售减少。一方面物美集团门店数量减少约15%；另一方面，战略性地采纳会员机制，暂时影响尚未成为会员的消费者的购买等。而这项主营收入的减少，一定程度上拖累了整体收入。
而且，麦德龙供应链整体营收较为依赖关联交易，公司2021至2023年分别有170.96亿元、168.87亿元、154.05亿元的收入来源于物美集团，占年度营收的比例分别达到61.5%、62.3%、62%。
营收逐年下滑，利润表现也不稳定。在上述三年中，麦德龙供应链实现归母净利润分别为3.32亿元、-4.71亿元、2.53亿元，净利润率更是低至1.19%、-1.74%和1.02%。
负债率超100%
资金链捉襟见肘
在业内看来，麦德龙供应链业绩的窘迫，与线上零售加速渗透不无关系。从货架电商到直播电商，从生鲜电商、社区团购再到即时零售，新形式、新渠道让原本日子就不好过的大卖场雪上加霜。
麦德龙供应链经营状态不佳，已经反映到资产负债表中。
近年来，该公司资产负债率一直维持在高位。截至2021年底、2022年底和2023年底，其资产负债率分别为102.96%、110.1%和117.86%。也就是说，麦德龙供应链常年处于负净资产状态下运营。
更为窘迫的是，麦德龙供应链手持现金快速下滑。在2020年底，其账上现金维持在51.78亿元，而到了2023年底，这一数字变为5.27亿元，甚至不足以覆盖短期借款7.38亿元。
除了短期借款之外，截至2023年底，麦德龙供应链长期借款余额达40.39亿元，其负债总额达到308.12亿元。
根据招股书，截至2021年底、2022年底、2023年底及2024年4月底，该公司的借款总额（包括即期及非即期部分）分别为62.95亿、60.88亿、47.77亿及43.69亿元，均为有抵押银行贷款。
“我们可能继续存在重大债务。”麦德龙供应链坦言“公司的债务可能对业务及运营产生重大后果”。
鉴于紧张的资金链状况，麦德龙供应链IPO之迫切，可见一斑。
“同门兄弟”三度递表
实际上，除麦德龙供应链之外，“物美系”旗下多点数智也在2024年4月30日向港交所递交了招股书。
这是多点数智第三次向港交所递表，该公司首次递表要追溯到2022年底，其前两次递表皆因招股书失效而收场，但张文中显然并不甘心。
资料显示，张文中手握多点数智58.36%股权。该公司为零售云解决方案服务商，依靠“多点app”发挥生鲜快消平台之作用，曾获腾讯、IDG、兴业银行、联想等资本方多轮融资支持。
截至2022年11月，多点数智投后估值约为30.52亿美元。与麦德龙供应链类似，多点数智的流动性、经营状况同样令人担忧。
招股书显示，2021年~2023年，多点数智分别产生净亏损18.25亿元、8.41亿元、6.55亿元，近三年累计净亏损33.21亿元。
而截至2023年底，该公司资产负债率高达591.02%，净负债达到67.65亿元。但多点数智去年底手持现金仅为5.33亿元，较2020年底的11.35亿元下滑53%。
可以看出，无论是麦德龙供应链还是多点数智，上市融资都显得非常迫切。最终能否登陆港交所，对两家公司而言，至关重要。
来源：中国基金报 记者：文夕 共2页 上一页 [1] [2]
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