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加盟收入占比过半
销售模式上，据商业客了解，目前市面上的黄金企业主要采取线上线下相结合的销售方式，周六福也不例外。招股书显示，周六福的产品主要通过加盟式、自营门店及线上渠道进行销售。
线上销售渠道方面，周六福对电商平台的依赖度较高。招股书资料显示，周六福采用两种线上销售模式，一是通过公司在京东及天猫等平台上的自营网店直接销售予终端消费者；二是向京东及唯品会等电商平台销售公司产品，以供其随后转售给终端消费者。
在2021年、2022年及2023年，周六福来自线上销售的收入分别为7.39亿元、10.72亿元及17.46亿元，分别占公司同期总收入的26.6%、34.6%及33.9%。
增速方面，周六福电商销售板块收入也较高，2021年至2023年的复合年增长率达到53.7%，而同行平均水平仅为18.9%。
除较为依赖线上渠道外，周六福加盟模式的收入占比也较大。招股书数据显示，2021年至2023年，周六福靠加盟模式获得的收入分别为16.67亿元、16.41亿元及28.53亿元，占总收入的比重分别为59.9%、52.9%和55.4%。
细分来看，周六福向加盟店销售的产品收入分别为10.75亿元、8.43亿元及20.2亿元，来自收取服务费的收入分别为5.92亿元、7.98亿元和8.33亿元。
商业客认为，加盟模式对企业的门店扩张和毛利提升有显著作用。招股书数据显示，截止2023年底，周六福的4383家在营门店中，加盟门店数量达到4288家，而自营店仅95家。
业绩贡献上，在依靠加盟模式扩张的过程中，周六福2021年到2023年平均每家加盟店对收入的贡献由15.68万元增加至69.06万元，毛利贡献也从18.63万元增加至22.12万元。
不过需要注意到，即使以加盟为主的运营模式具有成本投入少、线下门店扩张较快等优点，挑战也还是同样存在。
据商业客了解，相比直营门店，企业对加盟门店的掌控力度一般较弱，更加容易对经营业绩和品牌形象造成负面影响。此外，加盟模式下，企业的收入与经营业绩一般取决于维持及加强与现有加盟商的关系，并需要持续与其他加盟商建立新关系。
对于谋求上市的企业而言，这无疑会增加难度。比如2020年周六福上市失败的原因就包括其存在主营业务收入80%都来自于加盟模式，新增加盟店均销售额远高于存续店均销售额及合理性等问题。
来源：观点指数 冯彩云 共2页 上一页 [1] [2]
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