拉链赛道虽是一个很小众的赛道，但亦不乏一些“新故事”的出现。

　　4月2日，来自福建晋江的福兴中国向美国SEC公开披露招股书，拟在纳斯达克上市，股票代码“FFFZ”。公司计划以4-5美元价格发行200万股普通股，预计募资900万美元。按照拟议发行价区间的中值计算，福兴集团的市值将达到8200万美元。

　　该公司成立于1993年，是一家以拉链产业为主，涉足漂染、五金电镀和纱线染织等领域的现代大型综合性企业集团，在中国拥有超过1,600家客户的多元化客户群，其中包括安踏、七匹狼、李宁、361°、新秀丽和北极中国等众多知名品牌。于2007年，该公司在新加坡主板上市，代码为“AWK”。

　　那么，令人好奇的是：上市多年，福兴中国仍赴美捞金，背后原因何在?从行业发展态势来看，该公司后续成长潜力如何?能否凭实力吸引投资者的投资兴趣呢?

　　净利润下滑95%，现金流紧张急需“补血”

　　成立逾30年，福兴中国显然算得上是一家知名“老品牌”拉链企业。

　　根据Euromonitor报告(2023年版)，按2021年销售额计，福兴中国为中国大陆第四大拉链制造商。

　　1993年，福兴中国主要是通过全资子公司福兴拉链在中国开始运营。认识到中国市场拉链制造及生产的潜在增长潜力后，彼时福兴拉链于1993年12月在中国福建省晋江市成立，为外商独资企业，主要从事尼龙连续拉链及其他相关产品的生产和销售。

　　1995年，该公司创立了“3F”品牌，并在同年成立福兴服饰，主要从事拉链头的生产及销售。随后，福兴中国又完成了对中国大陆福隆拉链、福兴电镀、建新织造的收购，形成了一个从拉链生产到加工、销售的完整业务版图。

　　然而，即便是发展多年且业务规模庞大，福兴中国的业绩似乎并不稳定。

　　据招股书数据显示，截至2022年9月30日、2023年9月30日止六个月，福兴中国实现总收入分别为6570万美元、5410万美元，同比下降17.65%;实现净利润分别为440万美元、20万美元，同比下降高达95%。

　　拆分业务结构来看，福兴中国2023年9月30日止六个月收入下滑主要是由于公司拉链业务、贸易业务及加工服务收入共同下滑所致——期内，该公司销售拉链链及拉头产生的收入减少约 940 万美元，拉链加工服务产生的收入减少约 140 万美元， 拉链加工服务产生的收入减少约 140 万美元，及贸易产生的收入减少纺织原辅材料约110万美元。

　　而净利润的下滑，除了收入规模下降“拖累”之外，恐怕亦于毛利润下滑以及营销费用增加不无关系。

　　据招股书数据披露，截至2022年9月30日和2023年9月30日止六个月，福兴中国录得毛利润分别为440万美元、390万美元，同比下降11%，与拉链分部和拉链加工分部的收入下降速度基本一致。

　　另外，报告期内，福兴中国的销售及分销费用、 一般及行政开支则呈大幅上涨之势。其中，销售及分销开支由2022年9月30日的80万美元增加至2023年的90万美元，同比增长20.8%%; 一般及行政开支则由2022年9月30日的210万美元增加至2023年的350万美元，同比增长67.6%。

　　值得注意的是，伴随着净利润的大幅下滑，福兴中国的现金流亦呈现明显的下滑趋势：截至2023年9月30日止6个月，该公司经营活动产生的现金净额为386.1万美元，较2022年同期的1352.2万美元大幅下降，期末现金及现金等价物也由2022年9月30日的2469.9万美元，下降至2023年同期的1896.2万美元。

　　基于上述种种数据，似乎也就不难理解已经在新加坡上市的福兴中国仍赴美上市的“意图”了。

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