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另外，从护肤品业务来看，创尔生物护肤品领域主要由创尔美品牌销售，涵盖生物护肤品及一般护肤品。值得关注的是日化护肤行业进入门槛较低，在我国同样属于充分竞争行业，国内外知名企业数量众多，行业竞争十分激烈。相比贝泰妮、珀莱雅、上海家化动辄大几十亿的年营收额，创尔生物在护肤领域的营收体量并不算大，并且其在品牌矩阵布局、产品研发实力、渠道建设上或均不具优势。
除了两大业务均处于竞争较激烈的行业外，相比昔日竞争对手锦波生物，创尔生物的产品研发预期也略显不足。
营销开支远超研发开支、产品研发后续预期较弱
从期间费用开支来看，创尔生物的研发开支更是不及销售开支的一个零头，2023年前三季度，创尔生物的销售费用率高达45.39%，然而研发费用仅为5.39%。同时，我们发现公司2022年及2023年前三季度的研发投入均有所缩减，2021年、2022年及2023年前三季度，公司研发费用分别为0.22亿元、0.18亿元、0.11亿元，2022年及2023年前三季度分别同比下滑17.97%、18.98%。
相比较之下，锦波生物自2018年以来，研发开支均保持两位数增长，2022年、2023年研发开支分别同比增长56.22%、87.12%，研发费用率分别为11.64%、10.89%。若从研发开支的增减变化、研发费用率水平来看，创尔生物对于研发的态度或不及锦波生物，这也直接体现到了研发产品成果预期上。
与创尔生物更为聚焦于医用敷料和护肤品等进入门槛较低、竞争较为激烈的赛道不同，锦波生物更为专注于ToB端，研发也更符合市场预期的进入门槛高的注射医美产业链上游领域，并且研发已进入收获期。2023年，公司“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液”取得第三类医疗器械注册证，并成为国内重组胶原蛋白领域第一个和第二个三类医疗器械植入剂产品，在该领域具备先发优势，这也为公司后续业绩增长奠定了基础。
从公司2022年财报披露的研发投入前五的研发项目俩看，公司功效型护肤品的研发及功效评价项目完成进度较快，但较为重磅的研究注射填充类胶原产品、酵母表达充足三型胶原的研发进度相对较慢，从研发期到收获期或还有很长的路要走，中间充满极大不确定性。
（资料来源：公司财报）
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2]
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