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四年亏超58亿：完美日记落寞、美妆业务连续四个季度同比下滑 护肤业务能成第二增长？
上市后的逸仙电商，业绩开始出现滑坡，2020年公司营收增速大幅下滑、归母净利润更是出现了26.88亿元的亏损。近3年，公司经营仍不见显著好转，2021-2023年，公司营收分别为58.4亿元、37.06亿元、34.15亿元，2022年、2023年分别同比变动-36.54%、-7.46%；公司归母净利润也尚未扭亏，2021-2023年，公司归母净利润分别为-15.41亿元、-8.15亿元、-7.48亿元。值得关注的是，2020年-2023年4年时间，公司累计亏损约58亿元。
然而，令投资者最为担忧的或还是在于持续亏损的同时，公司营收的接连下挫，与美妆业务走颓、第二增长曲线护肤品业务涨势难扛高增大旗直接相关。
从美妆业务来看，逸仙电商旗下美妆品牌以完美日记、Pink Bear、小奥汀为主，其中完美日记仍为最核心的美妆品牌。2017年，逸仙电商凭借完美日记一战成名，成为新锐国货彩妆之光，迅速成为国货彩妆的头部，逸仙电商几乎以每一年一轮融资的速度获得资本青睐，并于2020年11月正式在纽交所敲钟上市，一时风光无两。很长一段时间内，提起完美日记品牌都为逸仙电商贡献绝大部分销售额。
然而，逸仙电商的风光并未维持多久，或因核心品牌缺乏产品竞争力、产品销售过度依赖营销和超头主播，核心品牌完美日记逐渐跌落神坛。2022年彩妆业务的总收入仅为25亿元左右，同比下降约62.33%。进入2023年后，彩妆业务收入颓势并未改善，反倒是在低基数的基准上进一步下降，Q1彩妆业务营收同比下降29.1%，Q2彩妆业务营收进一步同比下降16.6%，Q3彩妆业务同比下降21.5%，Q4彩妆品牌净收入同比下降1.8%。
彩妆业务销售颓势也直接影响了公司2023全年业绩，在公司财报中提及，公司2023年全年业绩下降7.9%主要归因于彩妆品牌净收入的下降。另外，公司也特别提及了护肤品业务对公司整体业绩的提振，但从公司护肤品业务的布局和销售额来看，这种提振效果或并不强势。
从护肤业务来看，通过收购高端品牌来丰富产品线，填补相对空白的护肤品类。公司目前收购的高端品牌，包括Galénic科兰黎、DR.WU（其中国大陆业务）、英国护肤品牌Eve Lom，单价都能够触达到上千元。除此之外，公司还孵化了新品牌完子心选，复制了完美日记上新快、高性价比的特点，价位基本在40到200元。但在产品力上，完子心选远不及Eve Lom、DR.WU（其中国大陆业务）、Galénic科兰黎等品牌。
2023年公司护肤业务营收全年同比增长11.4%达13.8亿元，占总营收的比例进一步提升至40.5%。分季度来看，逸仙电商第一季度护肤品业务的营收为2.45亿元，同比增长34.2%；第二季度护肤业务营收为3.25亿元，同比增长2.3%；第三季度护肤品业务的营收为2.59亿元，同比下降4.1%；第四季度护肤业务营收为5.55亿元，同比增长17.6%。
虽然2023年护肤业务销售额有三个季度同比增长，但增势相对较为缓和，尚未能完全抵消美妆业务下滑对整体业绩表现的拖累。2024年公司营收下滑、亏损状况可否改善一方面要看护肤品业务能否保持住增势，另一方面还要看美妆业务能否有所起色。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2]
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