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2023年前三季度，或是由于去年同期的低基数，公司的营收、期内利润有所回升，共实现营收161.12亿元，同比增长12.87%；共实现期内收益20.58亿元，同比增长92.69%，但是2023全年收入和年内收益能否恢复至2021年水平，仍尚未可知。
同时，虽然公司采取了一系列数字化转型的举措，但公司存货占比依旧较高。截至2023年11月30日，公司的存货规模为43.70亿元，存货占比相对较高。除此之外，公司存货周转天数维持在相对较高的水平，2022年、2023年前三季度，公司的存货周转天数分别为198.2天、195.7天，也就是说也就是说，公司服装生产后平均需要6个多月左右的时间才可卖出，或存在一定的库存积压状况。
值得关注的是，产品库存积压不仅占用了公司的运营资金，同时也增加了公司的管理成本和获利成本，拉长产品的周转周期，从而降低公司的整体利润。除此之外，由于百丽时尚产品推新速度（鞋服款式根据季节调整）较快，库存积压或会造成服装款式过时，不得不进行降价处置。截至2023年11月30日，公司存货减值亏损拨备高达3.08亿元。
私有化七年分拆两公司IPO 百丽时尚资产负债率超80%、募资偿还银行借款
百丽集团私有化后，高瓴资本采取的第一大重要举措便是分拆百丽旗下经营运动业务的体育子公司——滔搏国际上市。
滔搏国际的成功上市，也成为了高瓴资本兑现高额回报的关键一步。2019年10月，滔搏国际正式登陆港交所，市值一度超过800亿港元，最高市值远超过了百丽国际在2017年私有化退市时的531亿港元的市值。
近两年，滔搏国际业绩增长乏力，2021年及2022年均业绩双降，市值也一度跌至300多亿。但是自滔搏国际上市后，高瓴资本就已通过分红、减持的方式套现了数十亿元。截至目前，高瓴资本手中还持有216360.51万股滔搏国际的股票，持股比例34.89%，若按3月5日收盘价格5.23港元/股计算，高瓴资本手中滔搏股份的价值约合113.16亿港元。
显然，目前滔搏国际股价较高点大打折扣，且流动性不佳（换手率仅0.05%），因此仅靠滔搏国际的分拆上市难以在短期内再为高瓴资本带来3倍回报，甚至难以回本。于是，助推百丽重回港交所变成了最关键的第二步，而这或也是高瓴资本急于助力百丽时尚重返港交所的根本原因之一。
除此之外，百丽时尚仍面临着较大的债务压力，募资偿还银行借款也是公司重返港交所的核心原因之一。据公司招股书，公司募集资金主要用于以下三方面：（1）用于偿还银行借款；（2）用于投资技术创新，以加速业务多个方面的数字化转型；（3）用作营运资金及其他一般企业用途。
（资料来源：公司招股书）
通过募集资金用途或可以看出，百丽时尚此次IPO并非有前景较好的投资项目，而主要是补充流动性。据公司资产负债情况，百丽时尚当下的债务负担确实较重。2021年、2022年及2023年前三季度，公司的资产负债率均维持在较高水平，分别为85.78%、77.45%、84.64%及83.87%。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2]
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