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面对这样的经营情况，在2023年9月份投资者关系活动中，投资者甚至提出问题“（是否）与糊涂酒业合作已终止？今后公司重点是回归保健酒？还是准备进入其它行业？”管理层回应称，与糊涂酒业集团的合作未终止，并称“上半年的控制权变动，导致二季度经营受到一些影响，公司已从三季度开始对经营作出调整。”
实控人变更后 白酒业务何去何从？
事实上，海南椰岛的白酒经营模式原本就存在很大问题。
在与糊涂酒业的合作中，糊涂酒业集团负责白酒生产，双方签订协议，合资公司椰岛糊涂酒业每年向糊涂酒业集团采购不低于5000吨（53度）的酱香型大曲坤沙酒。
在这种模式下，海南椰岛并不掌握产能，相当于贴牌经销商，这也是公司白酒产品毛利率在30%左右的原因。此外，每年还要向糊涂酒业集团支付大量预付款。2021年及2022年椰岛糊涂酒业累计向糊涂酒业集团支付采购货款2.86亿元。
截至2023年三季末，海南椰岛的预付款已经达到1.29亿元，同比增长了15%，达到近年来的高点。存货则达到3.01亿元，与上年年底相比，仅减少0.21亿元，低于2022年同期，但高于2021年同期。与此同时，近几年一直保持着较高的应收账款。2022年应收账款达到1.15亿元，占营收28%。而截至2023年三季末，应收票据加应收账款金额仍达到1.12亿元。
2022年由此导致的资产减值损失及信用减值损失分别达到1365.09万元及1369.12万元。2023年前三季信用减值损失仍高达1851.67万元。如此大额的减值说明公司此前的增长质量并不高。
海南椰岛还存在客户集中，以及关联方销售占比高的问题。2022年，前五名客户销售占比达到42.24%，其中13.18%为关联方销售。
随着业绩的不断下滑，海南椰岛已经面临较大的财务压力。截至2023年三季末，公司账面货币资金为4340.83万元，短期有息负债达到2.15亿元，此外还有5745.43万元的长期有息负债。
2023年6月份，由于原控股股东北京东方君盛投资管理有限公司所持海南椰岛股票被司法拍卖导致持股减少，持股13.46%的海口市国有资产经营有限公司成为第一大股东。
在历时两年多时间之后，海南椰岛的控制权终于尘埃落定。不过在一系列变动下，公司酒业收入断崖式下滑，资金压力越来越大。海南椰岛能否成功转型白酒业务，能否扭亏为盈，都是摆在新实控人面前的难题。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2]
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