|
来源：wind
对于公司增长高增长，市场投资者同样也出现担忧，在一份调研纪要中，投资者问普瑞眼科的业绩增长属于报复性增长，还是可持续增长？
对此，公司称， 普瑞眼科过去3年维持持续扩张的态势，并未因上市或政策因素影响扩张的步伐，这是业绩能够增长的最主要原因。而今年市场全面开放后，有部分积压患者选择当下进行就诊的确是释放了部分被压抑的需求，但是并没有发生集中就医的情况，未来2至3年会逐步消化积压的需求，眼科需求还远未被很好满足，所以眼科市场的增长总体而言属于可持续增长。
高销售费用后遗症：屡现违规
我们发现，今年前三季度，普瑞眼科的净利率为15.07%，低于行业中位值16.74%。
来源：wind
今年上半年，普瑞眼科、爱尔眼科、华厦眼科与何氏眼科的屈光及视光业务收入占比分别为66%、62%、57%及53%。一般而言，屈光与视光等属于高毛利率的消费眼科业务。为何普瑞眼科消费属性较高，但盈利表现却较差？
这或主要和普瑞眼科的商业模式“缺陷”与商业策略有关。
一方面，公司相比同行，缺乏品牌规模优势与区域性品牌优势。由于眼科赛道属于一超多强的竞争格局，而爱尔眼科则属于绝对龙头，其品牌规模优势或不言而喻；而相比华厦眼科及何氏眼科，由于其深耕区域市场，在区域市场已经形成绝对知名度。
另一方面，正是由于品牌规模及区域市场等优势相对欠缺，公司或需要通过加大营销投放策略弥补相关“短板”。
事实上，公司的销售费用投放也属于行业最大。Wind数据显示，2022年普瑞眼科的销售费用率高达19.91%，而爱尔眼科的销售费率只有普瑞眼科的一半左右。
对于过高的费率，投资者同样提出担忧，并询问公司如何控制费率。对此，公司称，普瑞眼科的费用率一直较其他竞争对手偏高。一方面是因为布局较快，各地新建医院产生的租金、折旧摊销和工资支出影响当期费用率；另一方面，公司屈光和视光业务的营销投入使得销售费用率一直居高不下。随着公司收入规模增长，新建医院对当期费用率的影响会逐渐缩小，而公司内部也在控制支出方面作出努力，规避一些投入产出比低的营销投入，进一步控制两费的增长，维持在合理范围内。
然而，公司如此高企的销售费用，却诱发合规问题。
公开资料显示，2017至2022年，上海普瑞眼科在自营的手机官方网站和三个网上店铺共发布4则广告，广告内容涉嫌利用广告对商品或服务作虚假宣传，欺骗和误导消费者。
据悉，当事人普瑞为销售其医疗服务项目，在医美平台APP网店（店名：上海普瑞眼科医院）内发布名称为“德国全激光smart近视手术”医疗服务项目广告，宣传“拥有最先进的准分子激光技术”的绝对化用语以及“1.3秒矫正100度近视”“速度：比戴隐形眼镜还要快”“伤害：比戴隐形眼镜小太多”“手术3分钟、当天用眼、视力高清”等与其他医疗器械比较和对功效断言保证的内容。这一行为被监管部门认定为违反了《广告法》第九条第（三）项以及第十六条第一款第（一）项、第（三）项的规定。构成违法使用绝对化用语和发布违法医疗广告的行为。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 文/夏虫工作室 共2页 上一页 [1] [2]
红商网优质内容还将同步分发到公众号、视频号、头条号、西瓜抖音、网易号、搜狐号、企鹅号、百家号、好看视频、新浪微博等国内主力流量平台。
|
