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实控人及一致行动人套现超1.5亿 加华资本操盘21天估值飙升
尽管资金并不宽裕，小菜园仍选择在报告期内大笔分红派息。
据招股书显示，2022年和2023年前9个月，公司向股东派付股息1.5亿元、1.35亿元，占比当期净利润63.03%、31.40%。依照上市前股权架构分析，小菜园的创始人、执行董事兼总经理汪书高通过7个英属维京群岛特殊目的公司持有92.99%的投票权，是公司的实际控制人。
（来源：招股书）
除了未披露具体持股比例的XCY Huiming Limited，汪书高凭借其余6个境外实体间接持有公司至少27.37%的股份。如果以此简单估算，报告期内累计派付的2.85亿元股息中，有7800万元流向了汪书高个人。已签署一致行动协议的个人股东李道庆、田春永、周斌、陶旭安、叶红利、方志国、汪维芳及陈海燕则一共分走了8056万元。
值得关注的是，小菜园的境外实体中有合计上百位小股东，大多为公司雇员或亲属。直至2022年11月，公司才正式引入第三方投资机构加华资本。
据招股书显示，加华资本先是分别以1.5亿元、2.5亿元的等值美元对价认购小菜园发行的可换股债券；随后在2023年12月1日同时签订两轮优先股协议，同意将前两轮可换股债券用于认购第一轮优先股，再以1亿元的等值美元对价认购第二轮优先股。交易完成后，加华资本持有公司7.01%的股份。
细究小菜园的股权融资过程，结算于2023年12月18日的第一轮优先股融资成本为每股6.19元，加华资本以4亿元获得公司6.01%股权，投后估值约为66.56亿元。而短短三周后，第二轮优先股融资成本就飙升50.24%至每股9.30元，公司投后估值达100亿元。在基本面和经营环境都没有明显变化的情况下，加华资本在21天内推高估值的依据并不清晰。
5亿流动资金的注入和直逼百亿的估值，也成为小菜园头顶的达摩克利斯之剑。
招股书披露，加华资本的回购权已于2024年1月16日小菜园提交招股书时终止，但若公司主动撤回上市申请、或18个月内未能在证监会完成备案、或12个月内未能通过聆讯，都有可能触发回购。
不仅如此，如果小菜园上市后市值低于投后估值的130%，加华资本还有权要求公司无偿或按照法律允许的最低价格发行新股、无偿转让股份、或提供现金补偿。130亿元的目标市值，折合港元141.54亿，约等于2个九毛九、6个呷哺呷哺。然而，港股市场对餐饮板块的预期颇为悲观，20日内多家公司市值缩水超10%。该如何说服投资者为其买单，是小菜园亟待解决的问题。
（来源：wind）
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/木予 共2页 上一页 [1] [2]
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