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涨价救不了过气的冲泡奶茶销售额 即饮类未能成为第二增长曲线、低毛利拖垮盈利表现
从冲泡类饮品和即饮类近年来销售额来看，香飘飘或都在向市场传达一种“无力感”，即原核心业务前景迷茫、多年负增长，新业务发展却也难有效接力、成为第二增长极。
分产品看销售额变化也能看出这一点，冲泡类饮品2021、2022年销售额均大幅下挫，分别同比下降9.49%、11.56%；即饮类产品自2020年销售额下滑34.62%后便表现平平，2021年、2022年该品类销售额进一步延续下降趋势，分别同比下降2.13%、0.69%，销售额已远不及2019年。
目前，冲泡奶茶依旧是香飘飘最为核心的品类，其营收占比远远高出即饮类，截至2022年底，冲泡类产品、即饮类产品及其他产品的销售占比分别为78.50%、20.41%及1.08%。因此，冲泡类产品的销售情况对整体业绩影响较大。2022年初，香飘飘曾官宣过一轮涨价，但从该年度整体业绩来看，涨价策略依旧难救陷入泥潭的冲泡类奶茶。
从产品结构角度看，2017年上市时，香飘飘因销售额近乎全部源自杯装奶茶产品而饱受争议。为了缓解原有产品单一带来的压力与风险以及探索第二增长极，香飘飘在2017年推出了 “冲泡+即饮双轮驱动”战略，即在稳定开拓固体冲泡奶茶市场的同时，推出了“MECO 蜜谷”品牌果汁茶、“MECO 牛乳茶”和“兰芳园” 系列液体奶茶产品矩阵，力求拓展液体即饮饮料市场，探索第二增长极。
然而，即饮饮料的出现，虽然一定程度上缓解了香飘飘产品的单一性，使得香飘飘的业绩颓势轻微缓解，但是依旧难以使得香飘飘重回国民奶茶的地位，业绩表现更像是昙花一现。
首先，对于新推出品类液体奶茶而言，2017年推出，2018年液体奶茶销售额持续下挫，2019年便开始出现大幅下滑、共实现营业收入1.37亿元，同比下降37.33%。
其次，对于果汁茶，2019年实现332.43%的营收增速，2020年改变披露口径后，将果汁茶和液体奶茶加总至快饮即饮类产品，二者共实现的营业收入为6.57亿元，同比下降34.62%。2021、2022年，即饮类产品销售依旧未见起色。
另外从盈利能力指标来看，即饮类产品非但未能成为第二增长极，反拖垮公司整体盈利能力。即饮类产品的销售毛利率较低，且毛利率水平连续3年下降，2019-2022年，即饮类销售毛利率分别为30.9%、18.4%、16.7%、11.7%，2020-2022毛利率水平均有所下降。
本来就不算突出的销售毛利率，再叠加巨额营销支出（销售费用率近29%），香飘飘的赚钱效应自然也不容乐观，2023年前三季度，香飘飘的销售净利率仅为0.16%。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2]
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