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在这种情况下，行业内的合并收购一直暗流涌动，此次行业第一与第三的合并无疑有助于缓解价格战的焦灼状况，改善盈利。
事实上，随着零食很忙与赵一鸣零食合并后，IPO预期也开始升温。在这一轮融资中，零食很忙估值已经达到105亿元，如果公司成功上市，无疑会给好想你这笔投资带来丰厚回报。
但是，不确定因素也很大。首先零食很忙和赵一鸣零食的合并可能涉嫌“非法垄断”。目前，零食很忙还在进行经营者集中申报的相关工作，与反垄断执法机关的沟通也在进行中，如果申报未获通过，零食很忙与赵一鸣食品合并事宜将被撤销，并进行股权剥离。
剥离百草味后营收缩水 亏损下的增长能持续多久？
在剥离百草味之后，好想你营收规模大幅缩水，2019年营收达到59.61亿元，剔除百草味母公司郝姆斯的影响之后，2020年营收仅8.8亿元。在此基础上，2021年、2022年、2023年前三季分别增长45.62%、9.32%、11.89%。
不过这几年的增长中有很大的“水分”，2021年营收大幅增加主要是公司在当年红枣价格上涨的情况下，收购了大量红枣开展B2B业务，该业务增加了近2亿元营收，去掉这部分营收增速约为23%。2022年营业收入扣除后金额为12.4亿元，同比仅增长0.4%。
虽然营收在增长，但是公司的红枣业务整体仍在亏损，2021年及2022年分别扣非亏损2547.97万元及2.13亿元，今年前三季继续扣非亏损5485.68万元。理财收益和利息收入已成为重要利润来源。
造成亏损的原因主要是较低的毛利率和过高的费用率，2022年好想你毛利率仅为23%，在10家休闲食品上市公司中排倒数第二，同期公司以23%的销售费用率排第二位，以11%的管理费用率排第二。
可以认为好想你过去几年一直以较高的费用投入来驱动增长，问题是这种亏损下的增长能持续多久呢？
2021年以来，公司存货迅速增长，从前一年的3.82亿元增至6.02亿元。2022年4季度红枣价格大幅下跌，当年计提了大额存货跌价损失，存货跌价加上固定资产减值导致的资产减值损失达到9772.91万元，同期还有3176.19万元的坏账损失。今年三季末，公司账面存货有所减少，不过仍达到4.46亿元，未来随着红枣价格的波动仍需警惕存货减值风险。
另一点值得注意是，在账面存在大额现金（三季末货币资金16.32亿元，交易性金融资产4.96亿元）的情况下，好想你仍保持金额不低的有息负债。前几年主要以短期借款为主，今年前三季短期借款金额降到2.38亿元，长期借款则达到3.65亿元，总额达到6.03亿元。2022年公司利息费用和利息收入分别为1358.38万元及5362.08万元，利息费用占利息收入的25%。今年前三季利息费用和利息收入分别为1255.81万元及3643.84万元。在公司账面趴着大额现金的情况下为什么还要支付利息借钱呢？
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2]
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