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三只松鼠摇摆试错营收三连降 股价跌80%两大股东套现超32亿

  减出来的利润,抛弃的资本

  章燎原大胆且得意地宣称“公司早在一年前就实施了‘高端性价比战略’”,与三只松鼠2023年前三季度的利润变动有关。

  2023年前三季度,三只松鼠实现的营业收入同比下降14.07%,但归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)达1.70亿元,同比增长81.42%,扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)为0.86亿元,同比增长198.85%。

  从净利润、扣非净利润同比增速来看,确实强劲,与同行同期数据相比,数据也较为漂亮。

  但是,与自身历史同期数据相比,就有些难看了。早在2018年前三季度,公司净利润就达到2.68亿元;2019年前三季度,净利润为2.96亿元,扣非净利润为2.85亿元;2023年前三季度的扣非净利润,仅为2019年同期的零头。

  分析2023年前三季度的经营业绩,营业收入下降、净利润反而大幅增长,增长的净利润从哪里来的呢?

  在公司所称的“高端性价比”战略下,三只松鼠的产品价格不可能大幅上涨。2023年前三季度,公司综合毛利率为24.74%,同比下降2.81个百分点。

  对比发现,2023年前三季度的净利润大幅增长,是三只松鼠节省出来的。

  2023年前三季度,公司营业收入45.82亿元,较去年同期减少7.51亿元;销售费用为8.24亿元,同比减少3.81亿元,减少幅度为31.62%,降幅大幅高于营业收入降幅;管理费用1.63亿元,同比减少0.34亿元,同比下降17.26%;研发费用0.19亿元,同比减少0.10亿元,下降幅度为34.48%。

  三只松鼠人员优化幅度较大。2020年底至2022年底,公司员工总数大约5145人、4614人、2733人。同期,销售人员从2286人减少至1068人,技术人员从213人减少至143人。

  2023年前三季度,公司未披露员工变动情况,公司支付给职工以及为职工支付的现金为2.46亿元,较去年同期的3.66亿元减少了1.2亿元。其中,第三季度支付给职工以及为职工支付的现金为0.68亿元,创下2019年一季度以来的单季度新低。

  由此可见,减费是三只松鼠净利润高速增长的主要原因。

  只是,没有营业收入的增长,没有产品价格的上涨、毛利率的提升,三只松鼠的增利恐难以持续。

  值得一提的是,二级市场上,三只松鼠的表现欠佳。

  K线图显示,2020年5月18日,三只松鼠的股价最高达到91.59元/股,2023年12月8日,收盘价为18.59元/股,区间跌幅为79.70%。在此期间,其股价一度下探至16.68元/股,与巅峰时刻股价相比,跌幅超过80%。

  三只松鼠曾是靠资本捧红的,IDG是三只松鼠创业初期的天使投资人,今日资本也曾重点投资。上市之初,DG资本通过旗下的两只基金合计持有三只松鼠24.83%股权,今日资本也合计持股16.73%,二者分别为三只松鼠第二、三大股东。

  如今,两大资本正在抛弃三只松鼠。

  从2020年开始,两大资本竞相减持套现。根据长江商报记者粗略估算,IDG资本和今日资本通过二级市场减持,已经累计套现32.30亿元。

  来源:长江商报

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