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净利已连续三个季度下降
在历经业绩大幅增长后，云天化的业绩走向又掉头向下。
云天化于1997年在上交所挂牌上市。公司在磷化工领域深耕多年，资源丰富、规模和技术领先、产业链齐全。公司的主要业务是肥料及现代农业、磷矿采选、精细化工、商贸物流，并形成了一体化产业链。
2023年半年报显示，云天化的产业转型，表现为“以肥为主”向“稳肥增化”转变，围绕磷酸铁产业的产品迭代更新，持续推进10万吨/年磷酸铁项目的技改优化，推进磷氟系新材料、电池级磷酸二氢铵、2×20万吨/年磷酸铁等项目建设。
从2023年上半年的营业收入构成看，新能源材料业务收入3.54亿元，占公司营业收入的比重为1.01%。
由此可见，目前，云天化的营业收入和净利润绝大部分仍然来自于化肥主业。
化肥属于周期性产业，历史上，云天化曾出现年度大幅亏损。2014年、2016年，公司净利润分别为亏损约26亿元、33亿元。
实际上，2012年至2019年，云天化的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）持续亏损。
2020年开始，伴随着行业景气度攀升，云天化的经营业绩向好。2020年至2022年，公司实现的营业收入分别为521.11亿元、632.49亿元、753.13亿元，对应的净利润为2.72亿元、36.42亿元、60.21亿元，同比增长79.09%、1238.77%、65.33%。
不过，2023年前三季度，云天化业绩开始转向，实现的营业收入、净利润分别为533.03亿元、37.04亿元，同比分别下降5.59%、27.80%。
从单季度业绩看，2023年一、二、三季度，公司实现的净利润分别为15.72亿元、11.05亿元、10.27亿元，同比分别下降4.45%、39.28%、38.31%，二、三季度，环比也在下降。
云天化大手笔加码化肥主业，2023年4月，公司出资15.97亿元收购控股股东云天化集团持有的青海云天化98.5067%股权。本次收购，溢价约8亿元。
本次收购备受关注。2017年，云天化将持有的青海云天化96.43%的股权作价1元转让给云南省资产管理有限公司，6年后，耗资近16亿元买回。市场因此质疑其存在利益输送嫌疑。
云天化回复交易所问询函时称，青海云天化的资产状况发生了重大变化，且2021年以来连续盈利。交易对方云天化集团承诺，2023年至2025年，海云天化的扣非净利润累计不低于6.07亿元。
2023年上半年，青海云天化实现净利润2.02亿元，对云天化的净利润贡献为1.33亿元。
但是，青海云天化的风险不小。青海云天化历史形成的未分配利润余额约为-19.27亿元。
云天化亦坦承，未来可能受到化肥行业、原料市场价格、宏观经济环境等因素发生波动的影响，造成青海云天化的盈利水平下滑。
由此可见，受周期性影响，未来，云天化及青海云天化的经营业绩均存在周期性波动风险。
处于周期性行业，云天化确实有产业转型的必要，但是，在资金不足、市场变幻莫测、竞争加剧的情况下，磷酸铁项目能否达到预期，存在变数。
二级市场上，2023年12月4日，云天化收盘价15.95元/股，较2022年7月份的高点下跌了约50%。
来源：长江商报 共2页 上一页 [1] [2]
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