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依赖代理产品迎挑战
以代理销售起家的智飞生物仍然高度依赖代销。
智飞生物能够崛起，一个十分重要的因素，是公司代理全球制药巨头默沙东的产品。
2011年4月25日开始，智飞生物代理默沙东产品在国内销售。当年，公司代理默沙东的产品为“默尔康”“纽莫法”，年度合同对价为4728.87万元。2012年续签代理的产品为“纽莫法”“维康特”。2013年续签，年度对价为8147.67万元。
近几年，智飞生物的代理产品收入急剧增长。2020年至2022年，公司与默沙东约定的基础采购金额分别为94.69亿元、116.07亿元、129.41亿元，实际采购金额为88.09亿元、165.62亿元、226.75亿元。
2020年，智飞生物代理产品收入为139.55亿元，占公司营业收入的比重为91.87%。
正是代理产品收入快速增长，智飞生物的经营业绩也在快速增长。
2016年，公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为4.46亿元、0.33亿元，2017年至2022年，营业收入从13.43亿元增长至382.64亿元，2022年的营业收入是2016年的84.79倍。同期，净利润从4.32亿元增长至75.39亿元，2022年的净利润较2016年增长227倍。
今年前三季度，公司实现的营业收入、净利润分别为392.72亿元、65.30亿元，同比增长41.15%、16.46%，净利润增速低于营业收入增速。
值得一提的是，2021年，依靠新冠疫苗热销，智飞生物的自主产品收入猛增至96.97亿元，占公司营业收入的比重达31.64%，首次超过30%，但也是唯一的一次。
2022年，公司自主产品收入为32.85亿元，同比减少64.12亿元，占公司营业收入的比重下降至8.59%，不足10%。今年上半年，自主产品收入为i8.60亿元，占营业收入的比重为3.52%，进一步下降。
自主产品毛利率明显高于代理产品，以2022年为例，自主产品毛利率达86.48%，代理产品毛利率仅为28.66%。
据年报，2022年，智飞生物自主产品有由智飞绿竹生产的ACYW135疫苗、AC结合疫苗、Hib疫苗和AC多糖疫苗。代理产品则是由默沙东生产的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗和灭活甲肝疫苗。
在新的市场形势下，国产替代将是代理模式的严峻挑战。2020年5月，万泰生物开发的国产二价HPV疫苗“馨可宁”上市。到了2022年3月，沃森生物子公司玉溪泽润的HPV疫苗也得到上市批准。
与之对应的是，智飞生物代理产品的批签发高速增长不再。2023年上半年，四价HPV疫苗的增长率为28.50%，九价HPV疫苗的增长率为57.85%，在2022年这两项数据分别是60.10%和379.34%。
在收购宸安生物时，智飞生物称，其正朝着“世界一流的民族生物制药企业”的目标迈进，公司将坚持“自主研发为主，合作研发为辅，投资孵化为补”创新策。
在自主产品尚未成气候的情况下，智飞生物以自主研发为主的路途还很遥远。
值得一提的是，智飞生物的市值已经大幅缩水。11月24日，公司市值约为1587亿元，较2021年5月17日的历史高位3699亿元缩水了2112亿元。
来源：长江商报 共2页 上一页 [1] [2]
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