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来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：浪头饮食/ 郝显
今年前三季度，青海春天实现营业收入1.61亿元，同比增长24.93%。但是亏损仍旧达到7033.12万元。
和大幅亏损形成对比的是前三季接近80%的销售费用率，令人费解的是，如此高比例的销售费用投放带来的销售增长非常有限。
此外，较高的应收账款占比以及混乱的经销商关系也值得注意。今年前三季，应收账款占比达到39%。根据青海春天在年报问询函回复中的信息，去年单项计提坏账金额最多的极草春天（北京）科技有限公司康瑞鑫同时是另外三家酒水经销商的高管或股东，这三家公司累计销售额4454.07万元，而期末应收账款余额达到3513.44万元，坏账准备余额为3102.55万元，等于大部分酒水销售都成了坏账。
青海春天大幅亏损 销售费用率接近80%
从2022年算起，青海春天已经连亏三年，加上今年前三季度，总共亏掉了9.27亿元，而这期间公司营收仅为5.73亿元，亏损远大于营收。
根据上交所退市新规，企业最近一个会计年度经审计的净利润为负值，且营收低于1亿元，将触发财务类强制退市。以这个标准衡量，青海春天仍未摆脱退市风险。其实从2020年以来，青海春天一直处在亏损状态，且营收始终徘徊在1亿多元的门槛上。
从现金流来看，期间经营活动现金净流出1.65亿元，投资活动现金净流入0.56亿元，筹资活动现金净流出637.93万元，现金整体在净流出。截至今年三季末，账面货币资金仅为1.62亿元，相比2019年减少了42%。
青海春天向白酒行业的转型早从2018年就开始了，此前由于虫草产品砷含量超标，被国家食药监总局作出停止生产销售的处罚。在虫草业务收入急剧萎缩后，青海春天收购了关联方的资产——西藏听花酒业有限公司 （听花酒业）100%股权，并且推出了一款凉露酒。但是这款酒的销售始终没有起色。
2020年青海春天推出了听花酒，并展开品鉴、招商工作，如今过去了近三年时间，白酒业务依旧没有取得突破。2022年酒水业务营收仅9364.32万元，今年上半年酒水业务收入3425.86万元，同比下滑52.88%。
近几年青海春天一直在进行各种产品升级测试工作，直到今年上半年还在对“听花”产品进行酒体升级，11月发布了《听花酒体与品质特征内控指标及检验方法》。但是研发投入金额有限，2022年仅为1137.8万元，今年前三季为755.46万元，与上年同期持平。
相反从2022年起，公司一直保持超高的销售收费用率，2022年销售费用率达到77%，今年前三季度则达到了79%。接近80%的收入投入了营销及品牌宣传。
对于公司超高的销售费用，监管在2022年年报问询函中进行过问询，根据回复内容，其中大部分流向了广告投放和推广服务。令人不解的是，超高的费用投放之下，带来的销售增长非常有限。 共2页 [1] [2] 下一页
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