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但值得注意的是，实控人发生变更意味着这并非简单的资产重组和业务转型，或是一场“借壳上市”交易。
香颂资本董事沈萌向《国际金融报》记者表示，判断“借壳”的一个重要标准是上市公司是否会因为交易导致实际控制人变化。
由此来看，这次交易的本质是锦源晟借日播时尚的“壳”完成上市。
市场有观点认为，相较于自己独立IPO，锦源晟以借壳寻求上市更为简单。
沈萌指出，“首先，虽然锦源晟是新能源概念，但可能其竞争力或差异化并不突出，独立IPO存在一定压力；其次，当前市场环境和政策导向并不有利于IPO。此外，借壳上市相对IPO在估值和时间等条件方面比IPO更可控。”
市场关注的是，锦源晟公司资质如何？
资料显示，该公司收入和利润主要来自于矿产资源开发和冶炼加工业务。
从业绩表现来看，2022年锦源晟实现营收30.44亿元，同比增长59.87%，较2020年增长184.22%；但其同期归母净利润7574.71万元，同比下降64.49%，较2020年同比下降12.64%。该公司营收与净利润呈反方向变动，且同比变动幅度较大的反常表现也遭到上交所问询。
除此之外，锦源晟的资金情况也受到市场关注。2020年-2022年，公司经营活动产生的现金流量净额大幅减少，从3.16亿元下降至-2.01 亿元。同时其资产负债率较高，2021年末、2022 年末该指标分别为 45.11%和 44.59%，高于上市公司平均值。
女装业务低迷
日播时尚服装业务近年发展并不容乐观。
公司旗下主要运营品牌为都市女装品牌“播 broadcast”，除此之外，其还于2018年推出童装品牌“播 broadcute”，但该品牌门店数量和营收占比都较小。
上半年，日播时尚实现营业总收入4.52亿元，同比增长8.46%；归母净利润524.91万元，同比增长46.66%；而扣非后归母净利润亏损128.7万元，同比下降74.26%，这主要由于报告期内公司收到政府补助732.4万元。
2017年5月，日播时尚在上交所上市，当年总营收10.73亿元，随后两年分别增至11.32亿元、11.14亿元；2020年其业绩出现明显下滑，降至8.23亿元；2021年8月，日播时尚官宣明星倪妮担任品牌代言人，但这对业绩提升作用不大，2021-2022年，公司营收分别为10.25亿元、9.53亿元，较低谷期有所增长，但也未回到11亿元以上的营收巅峰时期。
从收入构成来看，日播时尚以线下门店销售为主，上半年营收约3.22亿元，占主营业务收入的72%。但值得注意的是，近年其线下门店数量一直在减少。2018年，“播 broadcast”门店数量高达1067家，随后逐年减少，截至今年6月30日，门店数量仅剩676家，较去年末减少26家，5年已关闭近400家门店。
库存是衡量服装行业公司销售表现的重要指标之一。
2017年-2022年，日播时尚的库存周转天数分别为208天、260天、255天、262天、203天、271天，呈现波动增长态势。一般而言，服装库存天数增长会加大仓储成本、人力、运输成本，并且“过季”服装往往要以促销方式售出，这些因素都会对公司利润率造成一定影响。财报显示，日播时尚公司毛利率从2017年的60.08%下滑至2022年的55.69%。
伴随着公司实控人、核心管理团队以及主营业务的转变，其在新能源赛道表现如何、日播时尚的服装业务后续将如何开展，这些问题都有待市场检验。
来源：国际金融报 共2页 上一页 [1] [2]
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