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2019年11月，存硕实业更名为上海贵酒企业发展有限公司，从而首次拥有“贵酒”的称呼。随后在2019年12月3日，将岩石股份的全称变更为“上海贵酒股份有限公司”。
不过，这也引发了岩石股份与与贵州贵酒的商标权纠纷。贵州贵酒早在2012年就获得了“贵州老字号”的称呼。2020年3月，贵州贵酒起诉岩石股份商标侵权，一审判决关联方贵州贵酿酒业有限公司立即停止侵权行为，停止生产、销售侵害原告第101911号、8550010号“贵”注册商标专用权商品的行为，并赔偿100万元。岩石股份需要承担10万元的连带赔偿责任。目前该诉讼仍未尘埃落定。
白酒“成色”究竟有多高
从酿酒产能来看，在控股股东收购了一系列白酒资产后，就开始装进上市公司。2021年，岩石股份从控股股东手中收购了江西章贡酒业和长江实业部分股权。2021年3月，控股股东上海贵酒发展又将高酱酒业52%的股权无偿捐赠给了岩石股份。至此岩石股份拥有了自己的白酒产能，但是自有产能仍旧有限。
根据2022年年报披露信息，高酱酒业设计产能为1500吨每年，实际产能为1600吨每年。而去年总销量达到4932.6吨，这意味着有近70%的产能来自外购。年报披露称，除了公司自己生产外，对于部分酱酒，浓香型酒，果酒等产品，主要通过第三方贴牌加工形式进行外采。
在公司投建新产能的同时，前几年收购的章贡酒业和长江实业业绩已经开始变脸。早在2020年，岩石股份就试图从控股股东手中收购章贡酒业和长江实业95%股权，仅仅几个月后这次收购就被终止，公司给出的理由是“受新冠肺炎疫情影响，对章贡酒业和长江实业的尽调工作进展不及预期，贵酒发展与天音控股的交割审计亦没有完成。”
2020年12月，岩石股份再度启动收购，不过收购比例降到了25%。经过协商，章贡酒业 25%股权及长江实业25%股权交易对价定为8600万元。无论按照资产基础法评估还是收益法评估，增值率都处在比较高的水平。
当时制定的业绩承诺为，两家公司从2020年到2024年净利润分别不低于14 万元、968 万元、1322 万元、1830 万元、2466 万元，总计不低于 6600 万元。
实际上，2021年总共实现净利润378.25万元，远低于承诺业绩。2022年年报干脆不披露净利润数值，仅称“低于盈利预测”。
目前岩石股份还在建设年产3000吨的白酒扩产能项目，该项目计划投资6.51亿元，截至2022年累计投入1.62亿元。上半年公司投资活动净流出近3亿元，公司短期借款也增至2.65亿元，相比上年底增加了546%。
从2021年以来，岩石股份业绩进入高速发展期，2022年营收已经突破10亿元，今年上半年营收更是达到8.43亿元。但是净利润增速一直赶不上营收增速，陷入了增收不增利的尴尬处境。
主要原因就是公司净利率远低于上市白酒公司，2022年低至4.46%，今年上半年也仅为7.31%。2022年及今年上半年岩石股份的销售费用率都高达近42%，而同期上市白酒企业销售费用率中位数分别为17%及14%。占营收四成多的销售费用是拉低净利润的罪魁祸首。
另一方面，较高的财务费用也在蚕食净利润，2022年岩石股份财务费用达到1115.16万元，是当年归母净利润的30%，今年上半年财务费用达到950万元。但是2022年有息负债仅为4100万元，账面货币资金则高达2.02亿元，今年上半年更达到6.32亿元，均远超有息负债。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2]
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