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（资料来源：招商证券研报）
贴牌代工质量堪忧 核心竞争力缺乏难冲出国货彩妆红海
目前，国内的彩妆市场，早已告别了“外资品牌占优”的时代，新锐国货彩妆品牌的崛起，开启了彩妆新纪元，一个个国货彩妆新品牌，凭借对用户审美的精准判断、高频出新抢占视野、社交营销和直播触达等方式，踩中年轻消费者的心理诉求，在短时间内迅速崛起。
新锐彩妆品牌快速崛起的背后，离不开国内彩妆代工产业的发达。彩妆品牌的爆发性强、消费需求量大、推陈出新的速度快，对产品的生产能力及反馈速度要求很高，因此国内外彩妆品牌基本均有采取委托代工厂的方式进行生产。
代工生产一般分为OEM（代工生产）和ODM（贴牌生产），简单理解二者的区别是，OEM是品牌只委托生产，需求设计研发由品牌方来做；ODM则是品牌不仅委托生产，也委托设计，代工厂自身具有一定的产品研发设计的实力。
花西子的产品，公司方虽未主动说明，但据多家媒体报道，其产品主要也是以代工模式生产。如花西子空气蜜粉的生产厂家为安诺科斯化妆品研发有限公司，眉笔和雕花口红的生产厂家为上海创元化妆品有限公司。
这种轻资产模式下，该模式短期内可以降低公司的资本投入，特别是能节省可观的固定资本投入、研发投入等，从而提升资本回报率。然而，长期来看，该模式下，企业将生产这一命脉掌握在众多外部制造商手中，加大了经营不确定性，存在一定的产能无法保证、质控不过关、延迟交付产品至仓库、制造成本增加导致公司毛利下降等问题。
在这所有的代工模式风险中，质控不过关是最为消费者诟病的。在黑猫投诉【投诉入口】平台和小红书平台，有不少消费者都对花西子的品控提出质疑，如有的消费者收到口红的膏体倾斜或会损毁、花西子散粉飞粉严重、包装盒破裂等。
（资料来源：黑猫投诉）
（资料来源：小红书）
如果说，营销可以将产品迅速置于聚光灯下，那么产品力和高标准严格的品控才是能够长期吸引用户，提升复购率的根本，贴牌代工模式下，如何保证产品质量合格，仍是一个重要的问题。这或许就是，海外大牌和国内老品牌，基本都有自己的研发、生产基地的原因。毕竟众口难调，代工厂往往不会根据品牌的不同设置个性化生产空间，因此与其将生产这一核心环节全盘托付，不如将生产这一环节握在自己手里踏实。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2]
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