另外,敷尔佳的存货周转效率也有所下降,相应的存货周转天数较大幅度延长。2019-2022年,公司的存货周转天数分别为28.21天、54.57天、102.20天、134.69天,2022年上半年公司对应的存货周转天数为131.51天。
由于相当一部分存货为库存商品,叠加化妆品类快速消费品更新换代较快的性质,若这部分存货滞销则会存在一定的存货跌价风险,从而进一步影响公司业绩。
研发费用率远不及销售费用率、自研专利较少 或存“重营销、轻研发”之嫌
自敷尔佳提交第一版招股说明书之后,极低的研发费用率0.09%(研发费用总额/销售收入总额),以及全公司仅有2名研发人员就引发资本市场质疑。
首先,从研发投入来看。2018-2022及2023H1敷尔佳的研发投入占营业收入比例分别为0.08%、0.04%、0.09%、0.32%、0.87%、1.27% ,均处于较低的水平,与3%的高新技术企业认定研发费用率门槛更是相差甚远。而同期,敷尔佳的销售费用率却分别为5.72%、8.6%、16.75%、16.01%、22.06%、25.4%。
![](https://n.sinaimg.cn/finance/535/w862h473/20230908/161b-066bdd07e80a1d5115352f7511529b15.png)
敷尔佳销售费用率与研发费用率的绝大差异,或反映公司对研发的重视程度不足,以及销售对于营销的过度依赖。虽说,研发风险使得公司的投入和产出并不一定成正比,但是,在很大程度上,研发投入可以看出公司对于研发的态度,对公司的长期发展具备重要的影响。
其次,敷尔佳的专利情况或也能体现出公司研发实力的相对薄弱。在公司2023年中报中,并未单独披露公司专利情况。但是据敷尔佳上市前最新一版招股说明书,截至2023年7月26日,公司共有23项已授权专利(其中14项为受让取得),其中仅包含2项发明专利,且其中1项还是受让取得。
因研发投入远不及营销投入、极少的自研专利等,敷尔佳的研发实力一直被外界质疑。后续,敷尔佳的研发实力可否支撑其在护肤行业延续产品优势,仍有待进一步观察。
来源:新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者:新消费主张/珊 共2页 上一页 [1] [2]
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