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目前的股价究竟是不是严重偏离价值，暂时还难以言说。9月1日，虽然有回购消息刺激，二级市场上，科沃斯的股价表现一般。当日股价收涨0.21%，股价为53.14元/股。
大力营销半年扣非少3.36亿
股价暴涨暴跌，是科沃斯经营业绩变动的体现。
从经营业绩方面看，2018年，上市当年，科沃斯实现的营业收入、净利润分别为56.94亿元、4.85亿元，同比增长25.11%、29.13%。2019年，仅过一年，公司营业收入和净利润双降，分别为53.12亿元、1.21亿元，同比分别下降6.70%、75.12%。
对此，公司解释称，为更好地集中资源在全球市场拓展科沃斯品牌服务机器人业务，其战略性收缩并逐步停止服务机器人 ODM 业务，受该等业务收入下降的影响，公司净利润同比下滑。此外，鉴于低端随机类扫地机器人受技术类型限制，产品用户体验不佳，不利于行业渗透率的整体提升，公司主动减少国内市场低端随机类产品的推广和销售，导致该部分收入和利润的减少。出口方面，由于对部分国家地区出口产品关税显著增加，也影响了公司该部分业务的利润水平。
2020年、2021年，科沃斯实现的营业收入分别为72.34亿元、130.86亿元，同比增长36.17%、80.90%。对应的净利润为6.41亿元、20.10亿元，同比分别增长431.22%、213.51%。
这两年的业绩大幅增长，主要源于业务结构调整。2020年，公司科沃斯品牌家用服务机器人业务在产品结构、出货均价和区域拓展上均取得了良好表现，搭载公司自行研发的 dToF激光雷达传感器、视觉 AI 和结构光等新技术的 T8 系列扫地机器人获得了全球用户好评。添可品牌智能生活电器业务在创新产品芙万智能洗地机的推动下，引领了国内洗地机市场的快速扩张。2021年，公司继续深化科沃斯加添可的双轮驱动战略，成功推出多款畅销全球的家用服务机器人及高端智能生活电器产品，推动两大品牌业务收入实现快速增长。
然而，2022年，虽然营业收入增长17.11%至153.25亿元，但净利润下降15.51%至16.98亿元。2023年上半年，营业收入增长至71.44亿元，增速放缓至4.72%，净利润、扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为5.84亿元、5.06亿元，同比分别下降33.40%、39.90%。净利润与营业收入严重背离。
在2023年半年报中，科沃斯披露，根据第三方监测统计数据，上半年，科沃斯品牌扫地机器人（含一点品牌）国内市场线上零售额份额为 40.3%，线下零售额份额为 80.0%。添可品牌洗地机产品国内市场线上零售额份额为 41.8%，线下零售额份额为 60.9%。
两大产品龙头地位稳固，为何净利仍然下滑？
长江商报记者发现，科沃斯产品市占率较高与重金营销有关，但营销带动的收入增长越来越乏力。2021年，销售费用32.37亿元，同比增长107.37%。2022年，销售费用为46.23亿元，其中，广告营销与平台服务费36.06亿元，同比增长接近12亿元。
2023年上半年，公司销售费用22.97亿元，同比增加4.4亿元，对应的营业收入仅增长3.22亿元。或许是因为销售费用吞噬了利润，上半年，净利润、扣非净利润分别减少2.93亿元、3.36亿元。
重金营销拉不动利润增长了，未来，科沃斯靠什么？
来源：长江商报 共2页 上一页 [1] [2]
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