越卖越贵的周黑鸭

　　扩张策略有效吗？

　　越卖越贵的周黑鸭为什么盈利能力还在下降。

　　今年上半年，周黑鸭综合毛利率同比下滑4.4个百分点至52.5%，公司将该指标变动的原因归咎于原辅材料价格大幅上涨导致成本上涨。

　　安信国际证券曾在一则研报中指出，因上游鸭苗价格在2022年中开始大幅上涨，导致原材料成本攀升，周黑鸭2022年下半年毛利率为53%，较上半年的56.9%明显下滑，并预计原材料压力将持续至2023年，“毛利率将会有较大的下行压力”。

　　食品行业分析师朱丹蓬告诉《国际金融报》记者，周黑鸭拥有不少自营店，这类门店属于重资产，会在一定程度上蚕食毛利率。截至6月末，该公司拥有自营门店1542家，在总门店中的比例为41.6%，依然占据着半壁江山。

　　或是为应对成本压力，周黑鸭在2022年开始实行多元化产品及年轻化品牌推广策略，试图借助流量明星杨超越，并通过小红书、抖音等受年轻人欢迎的平台推广小龙虾虾球等单品。

　　但在这一新赛道，周黑鸭也难有优势。

　　一份张贴在周黑鸭门店上的海报显示，小龙虾虾球尝鲜价为29.9元/100g，整个8月都享有买二送一的优惠，即会员购买两件产品（订单含虾球）送一盒60g的卤鸭翅。以上述价格计算，其虾球每250g价格为74.75元，而同产品、同等克重下，绝味鸭脖的售价为74元，略低于周黑鸭。

　　且从包装上来看，相比周黑鸭的气调盒装，绝味鸭脖散装称量的方式恐怕更令消费者放心，“毕竟可以更加直观地看到产品品相”。

　　按半年报所披露数据，上半年，周黑鸭虾球系列产品终端含税销售额超1.2亿元，在其他产品营收中的占比为42%左右，但在总营收中的占比不足10%，贡献度依然有待提升。

　　门店扩张乏力是周黑鸭另一个亟需解决的问题。

　　今年4月的业绩会上，周黑鸭CEO张宇晨透露了一些2023年的经营指标，例如2亿元的净利润目标、新开门店1000家左右且其中一半新店将为社区店；零售业务首席官谢军也曾在当月公开表示，“预计2023年周黑鸭总门店数达到4500家左右，进而实现5年内百城、千县、万店的目标。”

　　如今半年时间过去，这些扩张计划的完成度也到了第一个“检测点”。

　　数据显示，截至6月末，周黑鸭今年新增门店546家，总门店数量距离4500家还有着794家的差距；社区门店方面，其目前拥有社区门店860家，较2022年底的792家增加了68家，远不及预期500家的数量，增速缓慢。

　　这也意味着，无论总店量还是细分门店，周黑鸭目前的进度条都未过半。若要达成4500家目标，则公司下半年仍有将近800家的“任务”要完成，而这一增长量远高于上半年的拓店速度。

　　以此来看，“万店计划”的开局并不明朗，能否成行仍有待时间检验。

　　来源：国际金融报记者：吴典

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