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大客户依赖风险暴露？ 复配食品添加剂业务收入持续下滑
今年上半年，科拓生物实现营收1.4亿元，同比下滑10.79%；实现归母净利润4033.26万元，同比下滑10.01%。
科拓生物是一家生产销售食用益生菌、复配食品添加剂及动植物微生态制剂的食品制造公司。2022年复配食品添加剂收入占比为46.78%，食用益生菌收入占比为37.8%，动植物微生态制剂占比为11.26%。
上半年业绩下滑主要是复配食品添加剂收入及动植物微生态制剂大幅下滑引起的，其中复配食品添加剂收入一举减少48.39%，收入规模下滑到4190.47万元，毛利率也在大幅下滑。动植物微生态制剂收入减少54%，其他业务收入规模较小，也下滑了4.57%。只有食用益生菌收入大幅增长60.53%，一定程度上弥补了其他业务损失的收入。
由于这种改变，益生菌收入占比提升到了61%，复配食品添加剂收入占比则下降到30%。
事实上，作为主营业务的复配食品添加剂业务收入近几年一直在萎缩。2020年这部分收入一度达到2.71亿元，到2022年已经降至1.73亿元。毛利率也从此前的接近49%降至2022年的42%，今年上半年更是降至31.24%。
科拓生物解释主营业务复配食品添加剂收入大幅下滑原因，称主要受下游消费市场及原材料上涨影响，销量出现下降。
复配食品添加剂即食品添加剂，由两种或两种以上单一品质的食品添加剂，按照配方经物理方法混匀而成，能发挥多种功效，主要应用于酸奶及其他风味发酵乳制品，同时可应用于烘焙食品、含乳饮料、调制乳和植物蛋白饮料等食品饮料。
科拓生物复配食品添加剂业务第一大客户是蒙牛乳业。2017 年10月科拓生物与蒙牛乳业签订《战略合作协议书》，明确了公司作为蒙牛乳业战略供应商的地位，蒙牛乳业承诺在合作期 2018-2020 年内对公司相关产品的采购份额不低于70%。
根据招股说明书数据，2017-2019 年蒙牛乳业在公司复配食品添加剂业务中所占的份额分别为90.13%、89.91%和 90.49%。2020年12月公司与蒙牛乳业续签了《战略合作协议书》，战略合作期限为2021年1月至2023年12月。
近年来食品添加剂业务的萎缩，估计跟蒙牛的采购减少有关。有分析认为蒙牛主要酸奶产品主打“无添加”，降低了添加剂需求，导致采购减少。复配食品添加剂业务会不会持续萎缩，就成了最大的关注点。
值得一提的是，2020年上市时，科拓生物募集资金投入了两个扩产能项目，其中“年产10000 吨食品配料生产项目”主要是扩建复配食品添加剂产能。2019年复配食品添加剂产能利用率达到了115%。但是这几年销量下滑严重，估计产能利用率也在大幅下降。根据年报数据，2020年复配食品添加剂销量为4339.16吨，2022年已经降至3193.14吨。今年上半年复配食品添加剂接近50%的降幅背后，估计销量下滑幅度也不低。
根据2022年年报披露信息，年产10000吨食品配料生产项目将于2024年12月31日达产。届时新增的1万吨产能如何消化就成为一个很大的问题。
在主营业务萎缩的背景下，益生菌业务转而成为公司的核心业务。2022年益生菌业务收入一举增长87%达到1.4亿元，今年上半年继续保持高增长。
益生菌业务的增长得益于行业规模的快速增长以及国产替代，在其他业务均在下滑的情况下，益生菌能否成为新的增长引擎，就变得至关重要。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：浪头饮食/ 郝显 共2页 上一页 [1] [2]
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