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市场竞争激烈、医用敷料“量价齐降” 重营销、毛利率净利率双双垫底
据弗若斯特沙利文，中国敷料市场竞争格局相对分散，前五大参与者2021年市场份额合计为26.5%。其中贴片式医用敷料主要品牌为敷尔佳、创福康、可孚及可复美，敷尔佳的主要成分为透明质酸钠、创福康的主要成分为胶原蛋白、可孚的主要成分为透明质酸钠、可复美的主要成分为类人胶原蛋白。
因此，创尔生物核心产品医用敷料不仅面对着来自胶原类同行如巨子生物、锦波生物的竞争，还面对着透明质酸类面膜如敷尔佳的竞争。双重竞争下，公司胶原贴敷料销售增长于2019年后便陷入瓶颈，甚至在2021年出现了销量下滑的状况。
2019-2022年该产品的销量分别为1547.92万片、1671.65万片、1532万片、1556.34万片，销售增速分别为44.84%、7.99%、-8.35%、1.59%，2020年及之后销量出现显著下滑。
面对激烈的市场竞争，公司不得不加大线上销售产品的促销力度以获客，这也使得公司主要产品胶原贴敷料、胶原多效修护面膜的线上销售价格也出现了一定幅度的下降。据公司招股书，2017年至2020年上半年底，公司胶原贴敷料线上直销单价由27.96元/片降到15.33元/片，跌价近半；胶原多效修护面膜线上直销单价由13.68元/片降到10.73元/片。
量价齐降，公司业绩增长乏力之外，盈利指标亦不容乐观。2018-2022年，公司销售毛利率接连下滑，由2018年的83.65%下降至77.78%，销售净利率由31.33%下降至14.15%。
对照行业可比上市公司，锦波生物的销售毛利率和销售净利率更是双双垫底，2022年，创尔生物、锦波生物、敷尔佳和巨子生物的销售毛利率分别为77.78%、85.44%、83.07%、83.28%，创尔生物位列倒数第一，销售净利率分别为14.15%、27.91%、47.89%、60.12%，创尔生物依旧位列倒数低于，且远低于其他可比公司。
销售净利率远低于可比公司的核心原因之一，或在于公司较高的销售费用率，2022年公司的销售费用率高达45.41%，销售开支约为产品成本的2倍多，消费者不知道是花钱买产品还是买广告。
市场竞争日趋激烈，与可比公司（锦波生物、敷尔佳、巨子生物）相比，创尔生物业绩表现、产品销售情况或均称不上亮眼，此次冲击北交所IPO能否成功，仍有待进一步观察。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2]
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