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营收增速放缓明显
招股书显示，自2020年至2022年，珍酒李渡的营业收入分别为人民币（单位：下同）24亿元、51.01亿元、58.56亿元，2021年、2022年营收同比增幅为112.7%、14.8%。数据显示，近2年公司营业收入增速放缓明显。
具体来看，2020年中端及以下的白酒类型占总营收规模的50%，高端白酒占比16%，2022年中端及以下的白酒营收为20.29亿元，占总营收比例33.9%，高端白酒收入达到14.39亿元，占比24.6%。可见珍酒李渡在逐步降低中端及以下的白酒占比，主要原因为中低端的白酒毛利率明显低于高端白酒，高端白酒毛利率维持在66%左右，而中低端白酒毛利率在37%左右。
净利润方面，2020年至2022年，经调整净利润分别为5.2亿元、10.7亿元、11.97亿元，经调整净利润分别为21.7%、21%、20.4%。
因此，能否维持良好的盈利能力取决于公司能否维持产生高水平收入（其主要依赖中国白酒的消费）及有效管理成本及开支。而中国白酒行业竞争激烈，大量品牌都具有不同香型的产品且品牌数量与日俱增，竞争加剧可能会降低公司市场份额及盈利能力，对经营业绩造成负面影响。
珍酒李渡主要提供酱香型为主的白酒产品，产品主要针对次高端及以上级别的白酒市场，公司亦生产及销售兼香型、浓香型白酒。并在中国经营四个主要的白酒品牌，包括旗舰品牌珍酒、蓬勃发展的品牌李渡，以及两个地区领先品牌湘窖、开口笑在内的四大白酒品牌。
弗若斯特沙利文报告指出，中国酱香型白酒占中国整个白酒行业利润超过45%，于2021年的销售利润为人民币780亿元。近年来，由于酱香型白酒产品质量较高，香味层次丰富，因此酱香型白酒大受欢迎，酱香型白酒的市场份额亦在贵州茅台的带动下有所增长，因此酱香型白酒自2018年其成为按市场规模计第二大香型。酱香型白酒的市场规模自2017年的1056亿元增加至2021年的1900亿元，复合年增长率15.8%，2026年酱香型将超过浓香型成为最大的白酒香型，次高端及高端白酒产品的市场规模预期达到3719亿元，2022年至2026年复合年增长率为12.3%。
根据弗若斯特沙利文的报告，按2021年收入计，珍酒李渡为中国第四大民营白酒公司，亦是中国白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。按2021年收入计，珍酒李渡在中国所有白酒公司中排名第14位，市场份额为0.8%。
来源：证券时报 共2页 上一页 [1] [2]
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