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然而，FILA（斐乐）品牌却是安踏体育唯一拖后腿的分部，公司实现收入同比减少1.37%至215.2亿元；毛利率则同比减少4.1个百分点至66.4%。
安踏体育方面称，“FILA在经过过往5—6年的狂飙突进后，未来对增长速度的追求，将让位于对增长质量的重视与把控。”言外之意是，FILA或难以达到以往的高速增长状态。
长江商报记者注意到，2015年—2021年，FILA营收从17.5亿元增长至218.22亿元，已经撑起安踏的“半壁江山”。而且，FILA定位中高端市场，毛利率远超主品牌安踏。2021年FILA和安踏的毛利率分别为70.5%和52.5%。2019年—2021年，FILA的收入增速曾分别达到73.9%、18.1%和25.1%。
有行业人士分析，FILA过去的成功也有着安踏当初抢先布局的缘故。2009年，安踏体育带领FILA主攻时尚运动的定位时，国内还没有类似的品牌。安踏体育作为细分市场的首位玩家，成功喝上“头啖汤”，FILA品牌毛利率常年保持在较高位——70%以上，逐渐成为保障整个集团收入的“现金奶牛”。
如今，时尚运动赛道已挤满海内外竞争对手，包括如雨后春笋般生长起来的国潮品牌，当下FILA的增长略显疲态。
始祖鸟能成救星吗？
在FILA失速下滑的趋势下，安踏体育亟需新的增长点。
有了成功孵化FILA品牌的经验，安踏体育先后在2016年拿下了DESCENTE，并在三年后将该品牌的年销售额做到了10亿元，且实现了盈利目标。
而被安踏体育寄予厚望的下一个“FILA”，则是在2019年3月，以360亿元收购的始祖鸟品牌母公司亚玛芬体育。
据悉，始祖鸟是1989年创立于加拿大的户外运动品牌，前身叫Rock Solid，主打产品是冲锋衣，在徒步、攀登和冰雪等户外运动领域均有涉足，由于价格不菲和稳定的高品质，有着户外运动领域“爱马仕”的称号。
不过，虽然亚玛芬近年来声势大涨，但数据上却连年亏损。2019年—2021年累计超23亿元。但这部分亏损却无需体现在安踏体育的财报中，因为虽然安踏体育对亚玛芬拥有绝对的控制权，但公司并未将亚玛芬并入财报，而是以投资收益的形式单独列出，以权益法核算而非成本法。
有行业人士表示，即便2022年亚玛芬整体有所起色，实现利润贡献2.8亿元，但未能带来实际效果，短期内难以对冲FILA下滑的现实。
相比之下，当年斥巨资收购亚玛芬早已让安踏体育财务状况不容乐观。在收购亚玛芬前，其资产负债率多数处在30%左右。
而收购之后，安踏体育资产负债率到2021年已经飙升至54%。即便到了2022年上半年，安踏的资产负债率有所下降，但仍然有45.85%。而同期李宁的资产负债率仅为28.68%。
而且，目前户外运动品类在安踏体育整体营收中占比不到十分之一，因此安踏体育想要创造出一个新成长神话的目标还很遥远。
面对逐步失势的FILA和爬行缓慢的亚玛芬，财务状况不佳的安踏或许只能硬着头皮往前冲。2022年年底，有报道称，安踏体育考虑将旗下亚玛芬体育进行首次公开募股（IPO），IPO的具体规模与交易地点尚未确定。对于该传闻，安踏方面表示，不作评论和回应。
来源：长江商报 共2页 上一页 [1] [2]
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